【核心矛盾】
　　当前进入到巴西新榨季，市场关于当前及未来巴西产量多少展开角逐。印度减产和泰国增产已经成为事实，国内糖浆及预拌粉被限制后，且国产糖压榨完成后，整体变数不大。近期市场主要交易巴西增产预期。
　　【利多解读】
　　1、截至4月底，全国累计销售食糖724.46万吨，同比增加149.81万吨，增幅26.07%；累计销糖率65.22%（近25个制糖期以来同期最高），同比加快7.49个百分点。
　　2、印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）近日发布报告，预计印度2024/25榨季食糖期末库存在480~500万吨，足以满足2025年10~11月期间的国内食糖消费需求，尽管本榨季印度食糖产量下滑。
　　3、我国暂停了对于泰国糖浆及预混粉的进口，尽管泰国方面表示愿意进行改正。
　　5、巴西中南部4月下半月压榨甘蔗1772.5万吨，同比减少49.35%，产糖85.6万吨，同比减少53.79%，乙醇产量减少35.37%，至9.85亿升。甘蔗制糖比45.82%，上榨季为44.22%。4月下旬因降雨影响，压榨量低于预期。
　　【利空解读】
　　1、广西从5月9日开始出现较多降雨，前期干旱优势缓解。
　　2、分析机构JOB预计巴西25/26榨季食糖产量将增长5%至4600万吨。
　　3、泰国24/25榨季产量预计增长至1039万吨。