2024年归母净利润同比微降约0.2%，2025Q1同比增长约6% 
　　2024年公司实现营业收入7.4亿元，同比增长13.53%；归母净利润1.2亿元，同比微降0.18%；扣非归母净利润1.08亿元，同比增长3.03%。分产品来看，2024年轮毂单元营收2.64亿元，同比增长14.35%，营收占比35.64%；圆锥轴承营收1.26亿元，同比增长5.85%，营收占比17.06%；分离轴承营收1.05亿元，同比下降9.33%，营收占比14.18%；轮毂轴承营收1.38亿元，同比增长16.68%，营收占比18.59%；涨紧轮营收5116万元，同比增长15.99%，营收占比6.91%。
　　2025年一季度公司实现营业收入1.86亿元，同比增长23.55%；归母净利润3494万元，同比增长6.22%；扣非归母净利润3319亿元，同比增长17.07%。
　　2024年毛利率同比下降0.41pct，2025Q1同比下降4.67pct盈利能力：
　　2024年销售毛利率、净利率分别约31.61%、16.24%，同比下降0.41、2.23pct。主要系新能源汽车前装市场营收占比提升所致。其中，轮毂单元毛利率27.45%，同比下降2.69pct；圆锥轴承毛利率30.63%，同比增长1.04pct；分离轴承42.15%，同比增长3.28pct；轮毂轴承34.82%，同比增长1.23pct。
　　2025Q1单季度销售毛利率30.82%，同比下降4.67pct；销售净利率18.76%，同比下降3.06pct。
　　费用端：2024年期间费用率13.03%，同比增长0.92pct。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.08、+0.53、+0.29、+0.19pct。2025Q1期间费用率9.76%，同比下降1.45pct。
　　拟收购誊展精密布局丝杠领域，发挥协同效应实现产业链延伸
　　2025年3月7日公司与誊展精密科技（深圳）有限公司（简称“誊展精密”）及其3名股东签署《股权收购意向性协议》，拟通过受让3名股东持有的部分誊展精密股权，并向誊展精密增资的方式收购其51%股权。本次收购完成后，公司有望在微型丝杆、行星滚柱丝杆、精密直线模组滑台、精密对位平台等产品的市场开拓、产品研发方面发挥协同效应，实现产业链延伸，提高自身竞争力。
　　新能源汽车前装市场持续拓展+产能释放，公司有望实现业绩快速增长
　　我们预计2026年国内轮毂单元和减速器轴承市场规模约1042亿元，前装、后装市场规模分别约179、863亿元，其中新能源汽车前装市场规模约100亿元。公司有望凭借成本、研发、品类、产线、区位优势充分受益于行业增长和国产替代，加速新能源前装市场拓客进展。公司第三工厂产能达产后，公司在国内新能源汽车轮毂单元和减速器轴承前装市场市占率有望超20%。
　　公司已经与众多车企实现了配套或合作关系，如长安汽车、长城汽车、东风汽车、江铃汽车以及广汽、零跑等主流新能源汽车品牌。多个前期定点意向项目已在近期陆续转化成订单向车企交付，公司布局新能源前装市场成效显著。截止2025年3月31日，公司合同负债2095万元，同比增长47.34%，环比增长60.32%，保持增长态势。
　　盈利预测与估值
　　预计2025-2027年营收10.5、14.8、17.4亿元，同比增长42%、41%、17%，CAGR=29%；归母净利润1.28、1.47、1.54亿元，同比增长7%、15%、4%，CAGR=10%。对应PE 68、60、57X，PB 5.8、5.3、4.8X。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）竞争格局恶化；2）新客户、新领域开拓不及预期。