国内本周继续小幅累库，月差及现货升水下行后现货成交转暖，华东及华西地区成交反馈改善。上游矿端方面，本周卡莫阿应矿区地震部分开采区域停工，整体或对卡莫阿矿山今年产量造成一定不利影响，紫金周五公告后盘面亦有所反应。冶炼方面，印尼Manyer冶炼厂六月初开始投料复产，一方面东南亚电铜溢价紧缺情况或有所改善，一方面或对国内TC造成不利影响。即将开始年中TC谈判，市场传闻或以0美金附近TC长单成交。下游电铜消费方面，国内电铜消费韧性体现，本周国网集中下达年内二批次招标，预期二季度剩余时间国内线缆消费与订单有较强韧性；此外几个板块消费环比有走弱迹象。整体来看，我们认为电铜价格当前仍以7.8w为中枢上下震荡，月差及升水小幅回落下对现货市场消费有积极促进，后续累库幅度或偏慢，当前基本面及宏观环境对电铜仍有较强支撑