市场回顾
　　1.1市场行情回顾
　　年初以来，A股市场呈现出“短期回调后偏强运行，受外部冲击大跌后有所反弹”的行情走势。春节前市场情绪较为谨慎，主要受到美国信任总统上台后不确定性风险加大的影响；春节后在deepseek、人形机器人、哪吒纷纷爆火的利好消息刺激下，科技板块全面爆发成为市场主线，股指偏强运行，中小盘更为强势，此外，市场出现对美国经济衰退的担忧，“东升西落”叙事下外资流入A股市场，带来一定支撑；3月下旬，临近年报披露期，市场情绪回归谨慎，股指再度回调整理，直至清明节期间美国发布超预期“对等关税”，随后中国率先提出反制措施，全球贸易风险加剧，外围市场全面暴跌，节后首个交易日A股破位下行，市场跳空低开并一路走低；此后，在“国家队”资金护盘、中美关税谈判结果超预期等因素影响下，股指震荡反弹，回补前期缺口。随着进入此前成交密集区，股指持续上攻动力不足，近期呈盘整运行走势。
　　5月19日-5月23日，A股市场放量下跌，Wind全A累积下跌0.60%，沪深300指数累计下跌0.18%、上证50指数下跌0.18%、中证500指数下跌1.10%、中证1000指数下跌1.29%，大盘蓝筹股表现更为强势。股指期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别环比下跌了0.01%、0.01%、0.86%、1.29%。
　　主要宽基指数方面，上证综指跌0.57%，深证成指跌0.46%，创业板指跌0.88%，中小盘跌0.96%。市场风格方面，周期、消费板块领涨，分别涨0.15%、0.14%。
　　1.2股市展望
　　外围市场方面，美国5月制造业PMI和服务业PMI均录得52.3，高于预期和前值，数据来看，美国经济仍有韧性，此外，特朗普税改法案在众议院以微弱优势通过，交由参议院审议，该法案将大幅减税、削减社会支出并推高联邦债务，市场对于美债危机仍存担忧。国内方面，一季度经济数据开局良好，在“抢转口”情景下4月外贸数据表现出一定韧性，在关税政策暂缓的90天内，我国对美“抢出口”现象预计将再次出现，但房地产高频数据显示近期地产修复力度有所减弱，后续仍需观察内需的改善节奏与房地产修复情况。
　　总体来看，在中美关税政策暂缓以及国内政策发力下，资本市场中长期有望稳中有涨运行，但受外围市场影响，叠加盘面进入前方成交密集区，短期上方仍有压力，建议以中低仓位维持多头头寸。市场风格方面，中长期科技叙事逻辑仍在，叠加5.7提出再批复600亿元以支持保险资金的中长期入市，高成长科技股与红利板块或较为占优，策略上，看好IH、IM的中长期表现。