宏观：国家统计局发布数据显示，今年4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数增长6%，社会消费品零售总额增长5.1%。1-4月份，全国固定资产投资同比增长4%，扣除房地产开发投资后增长8%。最新一期LPR出炉，1年期降至3%，5年期以上降至3.5%，均下降10个基点，为去年10月以来首次下调。
　　供应：镍矿方面，2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障，但印尼镍矿RKAB审批额度能否如期放量仍存不确定性，政策扰动风险仍在；4月份中国镍铁小幅减少；印尼镍铁保持高位；硫酸镍方面，硫酸镍企业开工率降低，4月份产量环比减少，硫酸镍供需双弱；精炼镍方面，2025年4月国内精炼镍总产量36450吨，环比小幅减少。
　　需求：不锈钢方面，4月份需求恢复；国内不锈钢库存仍偏高，78家样本企业突破100万吨；新能源产业链方面，大趋势三元电池市占率下滑，4月份三元体产量低位回升。
　　库存：上周LME镍库存环比小幅增加；上期所库存环比小幅减少；精炼镍社会库存为42791吨，较上周小幅减少。
　　观点：短期来看，2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障，审批额度能否如期放量仍存不确定性，政策扰动风险仍在，印尼政府落地调高镍资源的特权使用费率，抬升供应端成本；短期宏观贸易争端好转，宏观正向影响，盘面已经反应大部分改善预期，后期随着供需的持续改善，价格有望得到提振，但整体缺乏强驱动。
　　策略：沪镍2507合约短线偏多交易；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期关注矿端、不锈钢产量、贸易争端的变化。