宏观：上周的基本面穆迪下调美国主权信用评级以及特朗普数万亿美元的“美丽大法案”再度掀起了抛售美元资产的热潮。特朗普威胁对欧盟加税50%，对苹果征税25%更是引发美国股债汇“三杀”，不过铜价维持强势。
　　供应：国内铜精矿现货加工费（TC）维持在-40美元/干吨以下，铜精矿加工费持续探底显示矿端紧缩，叠加海外铜矿生产干扰率提升，但二季度冶炼厂集中检修（涉及产能2.1万吨）暂未显著影响供应。4、5月电解铜产量预计仍环比上升，主因新疆、云南等地新投产能释放。不过未来冶炼产出后续存在下滑趋势。
　　需求：需求端边际走弱，当前已经进入季节性需求淡季，虽有国内增量政策提振，但目前呈现强预期弱现实状态，加上前期上涨以后，当前处于阶段高位，下游采购意愿不足。
　　库存：上周LME库存继续下降，纽约库存维持上升。国内社会库存延续反弹，期货库存反弹以后出现回落。当前市场进入传统消费淡季，现货市场成交低迷，导致库存去化阶段性放缓。
　　观点：宏观方面，穆迪下调美国主权信用评级以及特朗普数万亿美元的“美丽大法案”再度掀起了抛售美元资产的热潮。特朗普威胁对欧盟加税50%，对苹果征税25%更是引发美国股债汇“三杀”，不过铜价维持强势。行业方面，当前全球铜矿供应紧张的局面尚未得到明显缓解，铜精矿加工费依旧处于超低水平。国内冶炼厂目前并没有出现因缺矿而大幅减产的情况，短期内国内电解铜产量有望继续保持增长趋势，但7—9月仍有集中检修计划，届时产量可能会出现回落。需求端边际走弱，当前已经进入季节性需求淡季，虽有国内增量政策提振，但目前呈现强预期弱现实状态，加上前期上涨以后，当前处于阶段高位，下游采购意愿不足。不过社会库存仍处于低位水平，供应端偏紧预期依然存在，铜价呈现强势震荡走势。
　　策略：继续滚动做多，沪铜2507参考支撑位76000元/吨。