回顾：上周大盘震荡调整，前高压力较大。四大指数全线下跌，中小盘股指表现更弱。
　　风格指数方面，风格指数表现不一，成长风格指数大幅下跌，其后依次是金融和周期风格指数，消费和周期风格指数小幅上涨。申万行业方面，上周申万行业跌多涨少，其医药生物、综合、有色和汽车等板块涨幅居前。计算机、机械设备、通信和电子等TMT板块跌幅继续居前。
　　经济：2025年4月制造业PMI为49%，较上次下降1.5个百分点。非制造业PMI为50.4%，较上月回落0.4个百分点。4月初关税战开启，制造业PMI大幅回落；由于转口贸易还可继续，非制造业回落不大。从分项来看，4月供需指标大幅回落，生产下降2.8%，新订单下降2.6%，新出口订单大幅下降4.3%，均大于PMI降幅，其他指数出现了回落；由于需求减少，采购量大幅下降5.5%。价格方面，出厂价格及原材料价格继续回落。
　　此外，中长期信贷增长率由2022年8月低点震荡反复后2022年11月（10.21%）开始企稳回升以来连续上升至2023年月5月高点(12.94%)，截止2025年4月，连续23个月回落至6.90%，继续创2011年以来新低，不过跌幅收窄。
　　政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设二大新型货币政策工具，并降准降息降低存量房贷利率；证监会提出并购重组和市值管理有望提升市场活跃。关于推动中长期资金入市工作的实施方案正式发布，每年有望为A股新增八千亿的长期资金。
　　业绩：营收方面，创业板、创业板和中证500指数营收增速都出现了增长，其他指数中证1000、上证指数、上证50、沪深300指数增速回落。归母净利润方面，除上证指数外，创业板、深证指数、中证1000、上证50、中证500、沪深300指数净利润增速都出现较大增长。
　　虽然全A业绩有企稳迹象，但美国开征关税实施时间较快，抢出口较难，因此对A股基本面会有较大影响
　　估值：上证指数估值为14.4805；处于2010年以来的66.52分位数。创业板估值较低。
　　各主力合约套利方面，IC/IF、IC/IH再次下跌，IH/IF连续上涨后震荡回落后企稳；IM/IF、IM/IH再次下跌。
　　资金面：在2025-04-07到2025-5-23中，ETF规模增加1359亿元，其中上周继续减少124亿元，不过降幅减少。融资融券方面，2024年净流入2748亿；截止2025年5月22月，2025年净流出572亿，前五个交易日净流入1亿。2024年年末，国家队和险资资产呈现净增加，陆港通资产呈现净减少；细分来看，主要是中央汇金和险资资产增加
　　上周五大盘震荡下跌，特别是午后出现跳水。四大指数全线下跌，前期强势的金融股也下跌。个股板块涨跌比仍然比较小，个股涨跌个数比0.2上升至0.26，谨慎情绪仍然较浓。消息上，中美谈判取得重要进展，中国将在90天内将美国商品的关税从125%降至10%，美国将在90天内将对中国商品的关税从145%降至30%，利好股市。业绩方面，4大指数一季度业绩有企稳迹象，在中美谈判超预期下，二季度业绩有望继续保持好转。资金面方面，中央汇金和险资资产呈现净增加，陆港通资产呈现净减少，特别是4月7号以来，国家队继续大幅净流入，对A股形成较强底部支撑，短线ETF基金连续小幅减持。大盘再次上攻3400乏力，预计大盘短线或继续震荡调整蓄势，关注市场赚钱效应能否回升。
　　操作上，建议投资者剩余多单继续减持；多IH空IM再次走强，可继续关注；期权方面，暂观望，供参考。
　　风险因素：1、美联储加息；2、美国国债系统性风险；3、关税问题升级