投资要点
　　新股周观点：在连续约五个交易周强势震荡之后共识突破依然尚未达成，上周新股板块调整压力有所加大。但考虑到市场托底预期依然较强，且新股板块休整底部特征较为明显，我们依然倾向于认为新股板块新一轮活跃周期开启可期，质变或只是时间问题。短期，建议谨慎求证之余灵活应变，低位优质新股次新标的或可提前关注布局。
　　（1）上周新股次新板块略有调整；假设以2024年以来上市的新股次新板块比较来看，上周板块平均涨幅-1.5%，实现正收益占比约27.8%。
　　（2）需要指出的，当前政策托底预期还是较为强烈；同时，4月中以来大盘局部持续活跃方向大多集中于消费领域，以科创等行业为主的新股次新板块整体活跃度相对有限，剪刀差或已经形成；而比较新股周期指标，目前新股情绪和定价指标尚处于历史周期往复的相对低位，等待共识达成之后新股板块开启新一轮活跃周期的概率依然较高，质变或只是时间问题。短期，考虑到分歧和共识重建尚在进程中，资金风险偏好暂时有限，震荡反复或是难免；但与此同时，我们也观察到新股次新板块低位优质标的正在被逐一定向关注及布局，低位优质标的变得更为稀缺；因此，我们依然倾向于建议谨慎求证之余灵活应变，尤其是优质标的在合适价值区间或可提前布局。
　　（3）具体方向上，一方面，对于已经休整较为充分且性价比相对较高的近端新股予以关注，尤其是其中稀缺性较强，或受益于热点主题、又或是受益于政策预期催化等标的方向；另一方面，对于机器人、算力AI等近期政策屡次强调，且可能长期活跃预期未改的新质生产力主题产业链，继续保持关注和择机布局。
　　（4）本周可能即将上市的新股：古麒绒材等。
　　上周新股表现：
　　（1）新股发行表现：上周共有2只新股网上申购；2只均为主板新股。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为13.4X。
　　（2）上周上市新股表现：假设将上周新股首周收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股首日平均涨幅约为137.4%，较此前交易周沪深新股首日平均涨幅101%再度有小幅提升，新股首日情绪边际略有回暖；但假设比较今年新股首日表现，可能当前新股首日交投情绪依旧处于相对低迷区域。具体到个股上，发行市值相对较低的太力科技首日涨幅要明显优于威高血净，可能小市值在上市首日依然更受追捧。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周即期新股平均跌幅为16.2%；虽然目前新股首日再定价的极致状况有所缓解，但由于市场风险偏好暂未显著抬升、且所属细分行业暂未获得明显正向催化，新股上市短暂交易日或还是需要警惕可能的波动风险。
　　（3）2024年至今上市新股表现：从24年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-1.5%，其中约有27.8%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-4.0%，其中约有14.8%的新股出现上涨。涨幅居前的大多集中于固态电池、新消费、军工等上周有所活跃的主题产业链新股次新标的；跌幅居前的则主要集中于首日定价相对充分的新近上市即期新股，及此前股价表现相对较为活跃的机器人等主题产业链新股次新标的。
　　本周申购/询价：
　　（1）本周共有2只新股完成申购待上市；其中，2只均为主板。假设以2024年归母净利润计算新股发行市盈率，待上市新股平均发行市盈率为12.6X；从绝对发行市盈率来看，可能新股整体发行市盈率保持在相对平抑区间。但考虑到当前市场风险偏好暂未有明显抬升，上市短暂交易日波动风险仍需警惕。
　　（2）本周共有3只新股将开启申购；1只科创板、1只创业板、1只北证。考虑到新股申购赚钱效应未改，建议继续积极关注新股申购。
　　（3）本周共有2只新股将开启询价。其中，影石创新为全球领先的全景相机、运动相机品牌商，多个代表产品竞相火爆出圈；海阳科技则为我国尼龙6系列新材料的主要供应商之一；建议定价合理前提下予以关注。
　　本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：
　　（1）本周调入天有为。
　　（2）短期来看，我们观点暂时未变，依然倾向于认为，新股新一轮活跃周期开启只是时间问题；但资金共识迟迟未能达成，及可能的分歧加剧，震荡拉锯或也难免，建议适度灵活积极，优质标的或可提前布局。具体标的上，建议适当关注包括苏州天脉、托普云农、兴福电子、超研股份、矽电股份、汉朔科技、弘景光电等。
　　（3）以中期投资来看，我们建议关注纳睿雷达、骏鼎达、安邦护卫、麦加芯彩等个股的可能投资机会。
　　风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。