试点持有型不动产ABS扩募，消费REITs表现持续优异
　　2025年第21周，中证REITs（收盘）指数为869.19，同比上涨9.27%，环比上涨1.19%；中证REITs全收益指数1089.72，同比上涨16.22%，环比上涨1.2%。本周REITs市场交易规模成交量达6.87亿份，同比增长44.33%；成交额达31.21亿元，同比增长57.95%；区间换手率3.58%，同比下降6.77%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+0.83%、-0.05%、+1.98%、-0.05%、+1.58%、+1.61%、+1.04%；一月涨跌幅分别为+6.32%、-0.03%、+2.23%、+0.67%、+5.81%、+0.62%、+7.58%。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。
　　充分发挥REITs作用，试点持有型不动产ABS扩募
　　国家发改委：对于市场化程度较高、经营属性较强的，要进一步充分发挥市场机制作用；对于回报水平适中、社会资本具有投资意愿的领域，要充分发挥政府和社会资本合作新机制、基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)等作用。
　　上交所：为规范公司债券续发行和资产支持证券扩募业务活动，满足市场主体合理融资需求，进一步提升债券市场流动性，上海证券交易所就试点开展公司债券续发行和资产支持证券扩募发行业务有关安排通知。
　　一周行情：消费REITs单周上涨4.34%，单月累计上涨5.37%
　　2025年第21周，中证REITs（收盘）指数为869.19，同比上涨9.27%，环比上涨1.19%，2024年年初至今累计上涨14.91%，同期沪深300指数累计上涨13.15%，累计超额收益+1.76%；中证REITs全收益指数1089.72，同比上涨16.22%，环比上涨1.2%，2024年年初至今累计上涨26.45%，同期沪深300指数累计上涨13.15%，累计超额收益+13.3%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+0.83%、-0.05%、+1.98%、-0.05%、+1.58%、+1.61%、+1.04%；一月涨跌幅分别为+6.32%、-0.03%、+2.23%、+0.67%、+5.81%、+0.62%、+7.58%。
　　一级跟踪：14只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃
　　2025年第21周，共有14只REITs基金等待上市，本周创金合信电子城产业园封闭式基础设施证券投资基金首发申请已申报，中金中国绿发商业资产封闭式基础设施证券投资基金首发申请已通过，发行市场保持活跃。
　　风险提示：（1）公募REITs价格变动及运营风险；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧；（3）各类别资金入市进度不及预期；（4）项目长期分派率不及预期。