全球市场一周主要观点:由于特朗普贸易政策的反复和美国债务问题，以及全球地缘问题和经济政策的不确定性，预计未来一段时间全球多数市场将进入调整阶段。本周美股市场出现回调，周内多个交易日波动偏多。目前TAMAMA科技指数市盈率仍有32，仍然处于30以上偏高位区间；费城半导体指数市盈率为45.3，仍然处于45以上的高位区间；美国科技股权重占比较大的纳斯达克指数的市盈率仍然有39.7，仍然临近40的偏高位区间，由于美股科技股估值偏高，叠加美股科技股新一轮技术看点尚未出现，叠加特朗普政策的影响，美股科技股仍然容易出现回调；费城半导体指数和TAMAMA容易出现进一步回调；英伟达、微软、脸书、亚马逊等美股巨头由于最近估值上升较快，预计存在回调消化的空间。目前标普500席勒市盈率为35.64，仍然明显高于历史平均数和中位数。由于美国经济政策的不确定性以及美国债务问题，美股估值偏高和基本面因素影响仍在，美股中金融、消费、通讯设备、工业等行业面临进一步的下跌。美股中不同的成长和价值行业中仍然轮番会有重要个股出现单日明显回调。本周多数欧洲市场出现回调。由于欧洲容易受到美股的联动影响，叠加特朗普建议建议6月1日起对欧盟征50%关税的影响以及欧洲本身经济基本面偏疲软，预计英国富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利富时MIB、瑞士SMI、荷兰AEX、欧洲STOXX50、欧洲STOXX600等欧洲重要市场指数仍然容易出现一些震荡承压。由于美股市场的联动影响，多伦多300和澳洲标普200仍然面临回调。本周日经225指数出现回调。由于现阶段日本货币流动性偏紧，且日本经济基本面存在问题，叠加美国经济政策的不确定性，预计日经225指数将出现进一步下跌。由于经济基本面问题或政策不确定性等因素的影响，预计伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、墨西哥MXX、巴西IBOVESPA、阿根廷MERVAL等海外新兴市场指数仍然容易出现震荡。本周港股市场宽基指数涨跌不一，周内一些交易日波动较多。考虑到近期外围市场波动可能造成的联动影响，港股市场容易出现一些震荡和分化，部分短期反弹较多的资产未来容易出现回调。对于今年上半年交易拥挤过热且消化不充分的部分港股资产，未来一段时间还将进一步出现了筹码松动和获利盘逐步兑现收益，未来一段时间仍不建议无分化追高。若无外围等客观因素影响，现阶段港股市场暂时尚未形成全面大牛市无分化上涨阶段，港股市场中估值偏低、基本面较好且贸易问题冲击较小的局部低位资产存在随着震荡波动低吸的结构性机会。
　　美股市场一周表现：本周标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均下跌，跌幅分别为2.61%、2.47%、2.47%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为1.1%、1.36%、2.47%。本周恒生科技指数下跌了0.65%。
　　海外重要经济数据：2025年4月，欧元区核心CPI同比增速为2.7%，高于前值2.4%。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件