投资要点：
　　维持“增持”评级。公司在手订单充足，由于子公司导致的业绩承压对长期增长影响不大，但是考虑到公司刚完成战略组织升级，重回快速增长轨道仍需时间，我们下调2025-2026年EPS预测值至0.13/0.25元（原值为0.34 /0.44元），新增2027年EPS预测值为0.30元，参考同类可比公司，在利润承压背景下均仍维持较高的PE估值，代表市场对此类公司仍抱有较高的信心，公司虽短期业绩承压但长期业绩值得期待，故我们适当上调公司估值至2025年30倍PE，对应目标价为4.23港元/股（1港元= 0.9224人民币）。
　　子公司拖累业绩，在手订单充足。公司2024年实现营业收入166.57亿元，同比下降8.86%；归母净亏损2.54亿元，同比收窄86.15%。公司此次亏损主要是受到子公司神州信息并表亏损2.13亿元影响，同时迭加非战略业务板块计提商誉减值及历史投资亏损（历史投资业务亏损0.68亿元）影响。截至2024年底，公司新签约订单113.77亿元，在手订单69.44亿元，整体在手订单充足。我们认为，公司此次业绩承压主要是受到子公司影响，充足在手订单能支持长期发展。
　　大数据业务受商誉减值影响较大。2024年，公司大数据产品及方案业务营收32.39亿元，毛利7.98亿元，净亏损4.61亿元，主要受非战略业务板块计提商誉减值3.65亿元影响；软件及运营服务业务营收54.75亿元，毛利6.26亿元，净利润1.83亿元。信创及传统服务业务营收79.43亿元，毛利8.68亿元，净利润1.75亿元。
　　已完成战略聚焦和组织优化，长期发展值得期待。2024年，公司平稳地完成了战略聚焦和组织优化，战略目标更加清晰，业务布局更加合理。持续加大对数据智能领域的投入力度，创新研发更多能够促进数据价值释放和AI技术应用的产品和解决方案。这为公司自身的数字化提供了坚实的技术底座，同时，也为更多的行业客户提供了全方位的技术赋能。我们认为，公司在2024年已经完成了战略聚焦和组织优化，未来有望实现更高质量发展。
　　风险提示：公司技术发展不及预期；竞争加剧的风险。