铜
　　隔夜LME铜先抑后扬，上涨0.4%至9554.5美元/吨；SHFE铜主力上涨0.36%至78140元/吨；国内现货进口亏损幅度加大。宏观方面，欧美关税问题进行谈判，日本考虑接受美国调降关税，而非完全豁免。国内方面，中国4月经济数据显示，消费略超预期，固定资产投资整体增速较低，房地产出现回踩特征。库存方面，LME铜库存下降3575吨至170750吨；comex铜库存增加1127吨至155694吨；SHFE铜仓单下降16175吨至45738。需求方面，随着铜价走高，旺季转淡季预期下，下游采购相对谨慎，终端需求订单可能逐步放缓。昨晚黄金和原油大幅回升，带动市场情绪，铜价震荡走高。另外，市场关注国内某仓位大量持有铜多头情况，市场或担心挤仓风险，且铜结构也不利于空头布局，从SHFE仓单来看依然维系大量流出情形，表明部分投资者仍在做正套扩大交易，这也有利于维护当前铜价，暂时仍以震荡偏强看待。
　　铝
　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2509收于3111元/吨，跌幅1.18%，持仓增仓8783手至35.1万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2506收于20185元/吨，涨幅0.62%。持仓减仓727手至19.9万手。现货方面，SMM氧化铝价格小幅回涨至3035元/吨。铝锭现货升水扩至70元/吨。佛山A00报价回调至20100元/吨，对无锡A00贴水120元/吨，下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆广东无锡南昌下调20-30元/吨；铝杆1A60加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调11元/吨。几内亚收回采矿权消息持续发酵，短期消息端炒作空间充足，国内氧化铝供给端延续减产检修，近月或持续偏强，仍有向上驱动。电解铝强现实和预期存在阶段背离。云南铸锭和外发量低预期，光伏终端531抢装以及关税调整期抢出口效应仍在，近期铝锭库存延续低位持续去化，后续需求走弱和成本下移压力仍存。
　　镍
　　隔夜LME镍涨0.19%报15530美元/吨，沪镍涨0.16%报123540元/吨。库存方面，昨日LME库存增加90吨至202098吨，国内SHFE仓单减少329吨至23142吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至200元/吨。消息面，2025年4月中国精炼镍出口量16710.411吨，环比增加3079吨，涨幅22.58%；进口量18611.781吨，环比增加10281吨，涨幅123.41%；净进口1901.37吨，环比减少110.67%。镍矿端，价格仍然偏强，升水维持高位。不锈钢产业链上来看，原料镍铁近期成交价格基本维稳在940元/镍点附近，上周五成交小幅回暖至955元/镍点，高碳铬铁价格亦有转弱，因此对于不锈钢来说，成本支撑有所下移；供应端虽然有一定减产，但是库存水平没有明显的去库状态，前期价格受到宏观面和镍矿扰动影响走强，但实际需求难以承接，短期仍维持震荡运行态势。新能源产业链上来看，原料端预期放量，硫酸镍供需双弱，电芯端三元周度产量转弱。一级镍方面，产量小幅下降，上周库存小幅累库。综合来看，镍矿价格坚挺托底镍价，但镍铁基本在极端性底部价格徘徊成交，短期仍维持当前区间震荡运行，关注一级镍库存情况、6月菲律宾政府对禁矿政策的进程。