上周市场核心观点：
　　上周（2025.05.12-2025.05.16，下同）A股延续震荡表现，主要宽基指数量能有所收缩。交易情绪方面，伴随量能收缩，截至上周五（2025.05.16，下同）主要宽基指数量能择时指标维持谨慎观点。资金面方面，ETF资金净流出，市场延续止盈状态。
　　大类因子表现来看，短期市场呈现反转特征，近三周动量/反转效应亦呈现较快切换。当前市场流动性延续宽松背景下，小市值或持续占优。确定性方面，红利优势仍将维持。“红利+小盘”杠铃组合或为市场探寻方向背景下获取相对收益的最优选择。
　　上周市场各指数涨跌不一，上证综指上涨0.76%，上证50上涨1.22%，沪深300上涨1.12%，中证500下跌0.10%，中证1000下跌0.23%，创业板指上涨1.38%，北证50指数上涨3.13%。
　　截至2025年5月16日，宽基指数来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000处于估值分位数“适中”等级，创业板指处于估值分位数“安全”等级。
　　中信一级行业分类来看，有色金属、电力及公用事业、家电、食品饮料、农林牧渔、非银行金融、交通运输处于估值分位数“安全”等级。
　　截面波动率来看，最近一周沪深300指数、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。
　　时间序列上来看，最近一周沪深300指数成分股时间序列波动率环比前一周上升，Alpha环境好转；中证500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比前一周下降，Alpha环境恶化。
　　资金面跟踪：
　　机构调研来看，上周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为安集科技（241家）、恒而达（237家）、耐普矿机（122家）、海目星（113家）和帝奥微（94家）。
　　上周港股通交易区间为2025年5月12日-2025年5月16日，南向资金净流出86.85亿港元，其中沪市港股通净流入49.10亿港元，深市港股通净流出135.95亿港元。
　　股票型ETF上周收益中位数为0.74%，资金净流出253.70亿元。港股ETF上周收益中位数为1.27%，资金净流出66.96亿元。跨境ETF上周收益中位数为3.80%，资金净流出10.81亿元。商品型ETF上周收益中位数为-4.71%，资金净流出43.08亿元。
　　风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。