策略概述
　　1、美国4月核心物价超预期韧性，叠加美国经济开局良好，且减税政策即将出炉，市场对美国再通胀开始担忧，通胀预期显著上行，美债利率持续反弹，抑制风险资产，关注特朗普关税政策给市场带来的冲击。
　　2、国内实体经济表现全面乏力，货币融资仍显疲软，地产销售重心重回低位，财政前置发力支撑制造业内需企稳，外需需关注中美贸易和谈或引发抢进出口预期，国内风险资产价格预计走势震荡反弹。短期货币供需中性趋紧，国债和地方债务融资需求强劲，资金价格有所抬升。
　　投资要点
　　美国经济数据表现出一定韧性，抢进口备货支撑其受关税战影响较小，服务业消费有一定韧性，就业市场走向平衡，在削减财政预算和驱赶非法移民政策组合拳作用下美国服务业通胀下降，但市场仍然担忧关税和国内减税政策带来远期通胀问题，金融条件偏紧给大类资产价格带来一定压力，同时美国服务业韧性令企业盈利端改善，美股短期预计高位震荡，大宗商品在供给约束、美国经济韧性和中国内需季节性改善面前预计震荡筑底。中国经济在一揽子宏观政策刺激下脉冲效应逐步消退，政策仍然聚焦于新质生产力，内需消费提振的政策仍相对有限，地产消费信心重回低位，短期经济或仍将震荡寻底。本周大类资产配置方面建议权益资产逢高减配成长股IC和IM，急跌多配周期股，如IF和IH等；商品预计震荡筑底和结构分化，建议回调做多配置有色、化工等供给有瓶颈且受益于抢进出口的化工等品种，反弹做空弱现实相关和政策抑制的地产开工端黑色品种和农产品；利率债在经济弱现实和流动性趋紧的背景下预计延续震荡上涨，建议持多或急跌做多；市场对美国经济再通胀有所担忧，美国利率高位震荡，俄乌问题短期解决和中美和谈令避险需求下降，贵金属短期高位震荡，建议急跌多黄金和白银。
　　风险提示中美贸易关系扰动俄乌问题、国内实体经济恢复不及预期、美国通胀和就业扰动、