核心观点：
　　行业基础数据跟踪：5月12日~5月16日，SW基础化工板块上涨1.82%，跑赢万得全A指数1.10pct；化工子行业呈大部分上涨趋势，表现较好的有锦纶、粘胶及涤纶。
　　化工品价格上涨较多：据百川、wind资讯，在我们跟踪的336个产品中,上涨/持平/下跌的产品数量分别102/145/89个,占比分别为30%/43%/26%。化工品价格上涨较多。价格涨幅前五：丁二烯、SBS、PX(CFR)、苯乙烯、PX(国内)。价格跌幅前五：液氯、美国Henry Hub期货、双环戊二烯、对硝基氯化苯、四氯化钛。
　　孟山都或破产，草甘膦行业格局有望重塑。据中国农药工业协会，德国拜耳正准备就密苏里州“农达”除草剂的部分大规模诉讼达成和解，若和解失败，其可能寻求让子公司孟山都（Monsanto）破产，此前拜耳已经支付约100亿美元用于解决有关“农达”致癌的争议。据红东方《招股说明书》，截至2022年末，全球约有37万吨草甘膦产能属于孟山都公司，剩余81万吨产能全在国内，据新安股份年报，2024年全球草甘膦产量约83万吨，若孟山都破产，行业格局有望重塑。
　　纺服订单抢出口，涤纶长丝产销放量。据卓创资讯，5月12日起，中美双方达成90天关税减免，中国纺织品和服装出口美国关税分别降至55%和37.5%，中国纺织服装内外需占比约6:4，出口美国占比17%。以之前未参与反制的东盟国家越南为例（90天关税暂缓期间），4月越南纺织服装出口金额同比增长13.9%，窗口期内“抢出口”作用较大。据卓创资讯，之前一周（5.11-5.17）涤纶长丝FDY价格达到7140元/吨，同比增长7.47%，此外，报告期（5.9-5.15）内，涤纶长丝平均产销率为125.72%，较上个报告期上涨50.6个百分点。
　　建议关注：（1）周期：供给重构以制冷剂（巨化股份等）、铬化工（振华股份）、能耗双控（氯碱、工业硅等）为代表；内需修复以民爆（易普力、广东宏大、雪峰科技等）、改性塑料（金发科技、会通股份等）、真空材料（赛特新材）为代表；出口链条以农药、香兰素为代表；化工白马以万华化学/华鲁恒升/龙佰集团/远兴能源等为代表；（2）成长：电子材料（半导体/显示/光学材料）、合成生物、SAF（卓越新能等）、润滑油添加剂（瑞丰新材）、固态电池材料、储能电池材料等；（3）主题：长期破净、重组并购。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。