【本周概况】
　　行情回顾：基本面无上行驱动，预计盘面延续偏弱运行。下周山东恒通、新疆天业天辰厂区、云南能投等停车检修，供应量存窄幅下降预期。动力煤价格继续下探，短期暂未传导到电石和兰炭端，但利润修复叠加开工边际上行，价格后续存在补跌风险。烧碱价格稳中小涨，中期动态成本仍旧面临继续下移风险，企业超预期检修概率偏低。需求端，三线商品房成交量明显下滑，终端地产需求偏弱。BIS认证临近，预计5月出口偏承压。近期基本面利多驱动不足，库存难以持续去化；6月1日起，交易所将仓单注册日期从120天延长180天，目前盘面依旧维持升水结构，产业链累库压力增加的情况下，企业逢高套保动力增强，压制反弹空间，关注仓单动态。策略上，基本面暂无上行驱动，预计盘面延续偏弱运行，关注春检及出口力度，观望为主。V2509关注区间【4650，4850】。
　　行情复盘：本周V2509波动区间【4755，5057】，价格重心上移，显著超预期。市场交易主线围绕着关税缓和，终端地板存抢出口预期，盘面减仓反弹。检修及出口支撑带动上中游库存下降。
　　【下周展望】
　　上中游库存下降，低位震荡。下周山东恒通、新疆天业天辰厂区、宁夏金昱元等检修结束，新加入检修企业有限，供应量存窄幅上升预期。动力煤价格偏弱叠加以碱补氯，企业一体化利润有所修复，超预期检修概率偏低。从投产计划看，5-6月青岛海湾、嘉化能源、万华福建合计90万吨乙烯法装置计划投产，供给端整体偏承压。需求端，商品房成交量偏弱，内需地产制品支撑不足。中美关税暂缓后，PVC铺地材料订单未见显著增长，企业仍忙于处理此前因145关税中断的合同，且美国已将大量订单转向东南亚，后续新增订单情况有待观察。外需层面，BIS认证临近，采购态度保守，拿货积极性下降。整体来看，基本面供需上行驱动不强，绝对价格偏低，进一步下跌空间有限。策略上，盘面低估值支撑，但高开工叠加弱内需压制反弹高度，关注缺口处压力位，暂以震荡思路对待。V2509关注区间【4900，5100】。
　　风险提示：1）上行风险：宏观利好政策超预期、春季检修超预期；2）下行风险：出口转弱、氯碱成本支撑不足，装置投产超预期。