■重点关注
　　【机械设备】机械设备行业2024年年报和2025年一季报综述*陶波曹鸿生。我们选取申万机械设备行业分类（2021）作为统计样本，对机械设备行业及其细分子行业的营业收入、归母净利润等财务指标进行分析。2024年机械设备行业在下游需求和投资强度不足的情况下，导致利润端有所承压，但是2025年一季度呈现出弱复苏迹象，行业整体和部分细分子行业的财务指标均有所好转，我们预计未来国内需求在稳地产、财政、大规模设备更新等一系列政策的推动下，有望筑底回升，机械设备行业不改长期向好趋势。
　　【电子】万润股份*余嫄嫄。公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营业总收入36.93亿元，同比降低14.22%；归母净利润2.46亿元，同比降低67.72%；扣非归母净利润2.02亿元，同比降低71.87%。2024Q4营收9.31亿元，同比降低17.62%，环比增长15.43%；归母净利润-0.50亿元，同比降低126.48%，环比降低161.56%。2025Q1营收同降8.17%至8.61亿元，归母净利润同降18.76%至0.80亿元。沸石及医药产品下游需求不振导致公司业绩承压，但看好公司多种新材料布局带来的成长空间。
　　【通信】全球算力需求稳中有进*庄宇袁妲。微软、谷歌、亚马逊、META四大美国科技巨头相继发布了2025Q1财报，四大巨头2025全年CAPEX指引合计超3200亿美元，较2024年增长约43%；其中2025Q1的CAPEX合计超过700亿美元，同比增长60%以上。这一趋势反映出北美科技巨头对AI算力需求长期增长的信心，以及通过技术迭代巩固竞争壁垒的战略意图，同时也引领全球算力需求升温。