中美贸易摩擦关税缓和，双方各自降低税率后，90天内中美贸易迎来补库窗口期。我们看到外贸询单、集运价格出现快速上行，油价及化工品也迎来了价格回暖。从年度维度看，2024年的化工行业ROE-PB位置分别回落至6.19%和1.77，创造了2023年之后的新低，2025Q1的ROE-PB（季度年化）回升至7.55%和1.85，总体上看化工行业依然处于盈利和估值双底。从周度维度看，5月18日华创化工行业指数79.16，环比+0.95%，同比-21.44%；行业价格百分位为过去10年的21.88%，环比+0.37%；行业价差百分位为过去10年的0.78%，环比-0.88%。我们认为短期的补库行为会迎来交易环节的回暖，但是考虑到25年的整体税率依然远高于24年，市场对EPS下行的担忧以及后续关税反复的担忧仍未消除。Q2和Q3我们依然看好成长板块，尤其是卡脖子和自主可控的新材料方向的机会。化工行业新材料标的在经过多年估值消化之后，已经具备了估值优势，而原材料端的压抑和自主可控带来的份额提升有望带来量利共振。建议板块性关注新材料公司，瑞丰新材、同益中、利安隆、康鹏科技、圣泉集团、久日新材、蓝晓科技、民士达、万凯新材、中自科技、聚胶股份等。
　　根据我们的统计，本周价格上涨的品种为：氮气（+2.97%）、氧气（+0.74%）、环氧树脂（+0.07%）；本周跌幅较大的品种为电子级硫酸G5级（-11.90%）、磷酸铁锂（-5.26%）、EVA（-1.08%）。本周新材料板块跑输大盘、基础化工板块：本周wind新材料板块指数周变动+0.26%，申万基础化工指数周变动+1.21%，沪深300指数周变动+1.12%，上证综指周变动+0.76%，深证成指周变动+0.52%。本周新材料板块涨幅较高的是机器人相关标的。本周涨幅前5的新材料标的是：渝三峡A、集泰股份、尤夫股份、红墙股份、吉林化纤；本周跌幅前5的新材料标的是：永悦科技、长鸿高科、领湃科技、呈和科技、振华股份。
　　国家市场监管总局对杜邦中国展开立案调查，关注在国产化受益方向。4月4日，国家市场监管总局发布消息称，因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对杜邦中国集团有限公司开展立案调查。根据杜邦中国官网，当前其产品线包括:面料、纤维与无纺布;水溶液;包装材料和解决方案;建筑解决方案;光伏解决方案;个人防护装备等举例来看，面料、纤维与无纺布产品线产品包括Kevlar纤维、Nomex阻燃纤维与面料、Tyvek科技无纺布等;水溶液产品线包括离子交换树脂、反渗透和纳滤膜、超滤膜和电除盐等产品。后续可重点关注案件的进展及潜在受益的相关国产化方向。
　　4月动力及其他电池同比+49%/环比-0.03%。根据动力电池创新产业联盟数据，4月，我国动力和其他电池产量合计为118.2GWh，环比下降0.03%，同比增长49.0%。其中动力电池装车量54.1GWh，环比下降4.3%，同比增长52.8%。在动力电池装车量中，三元电池装车量9.3GWh，占总装车量17.2%，环比下降7.0%，同比下降6.3%；磷酸铁锂电池装车量44.8GWh，占总装车量82.8%，环比下降3.8%，同比增长75.9%。
　　英国石油公司（BP）牵头更新SAF标准。英国石油公司（BP）于5月8日宣布，其成功牵头推动英国国防部批准可在炼油厂中共处理高达30%可再生HEFA（加氢处理酯和脂肪酸）原料浓度的可持续航空燃料（SAF），显著高于此前5%的上限，相比新建生产线，使用共处理这一方式可迅速启动并借助现有燃料基础设施扩大SAF产能，为SAF快速规模化提供了现实路径。该标准现已获准用于全球Jet A1航空燃料生产。
　　最严动力电池安全令落地，2026年开始强制执行。中国工业和信息化部近日正式发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025），这一强制性国家标准将于2026年7月1日起全面实施。新国标的核心在于技术要求的全面提升。相比2020年版，新规在热扩散测试中删除了“5分钟内不起火、不爆炸”的缓冲期，直接要求电池系统在热失控后“不起火、不爆炸”，同时需确保烟气不进入乘员舱，且报警信号仍需在热失控后5分钟内触发。这一变化倒逼企业从设计源头优化电池热管理系统，例如采用更高效的阻燃材料或改进电芯结构。此外，新规新增了底部撞击测试，模拟了车辆行驶中可能遭遇的飞石或异物冲击场景，乘用车全系纳入监管。国家加大对动力电池安全性考核，芳纶涂覆、气凝胶、冷却液、绝缘涂层材料等新技术有望加速推广。
　　特斯拉Optimus人形机器人试生产线亮相，马斯克称年底数千台将入驻工厂。在特斯拉2025年第一季度更新报告中，公司首次向外界展示了Optimus人形机器人试生产线。特斯拉表示，Optimus的生产时间表保持不变，公司正朝着尽快生产出能够完成有用工作的首批人形机器人的目标迈进。此外，在特斯拉第一季度财报电话会议上，马斯克分享了Optimus项目的最新进展：“我们在Optimus项目上取得了良好进展。我们预计到今年年底，将有数千台Optimus机器人在特斯拉工厂中投入使用。我们还计划以比历史上任何产品都更快的速度扩大Optimus的生产规模，目标是在尽可能短的时间内达到每年生产数百万台。我有信心在不到五年