事件：公司近日发布2024年年度报告、2025年一季报。根据公告，公司2024年实现营业收入6.80亿元，同比增长16.63%，实现归母净利润2.12亿元，同比增长14.76%，实现扣非归母净利润1.89亿元，同比增长14.09%。公司2025年一季度实现营业收入1.79亿元，同比增长26.15%；实现归母净利润0.67亿元，同比增长37.59%。
　　2024年盈利能力表现平稳，2025年Q1实现明显提升。根据公司公告，公司2024年毛利率为51.90%，同比-1.44pct，净利率为32.25%，同比+0.35pct。2024年公司期间费用率为16.11%，同比-0.79pct，销售、研发、管理、财务费用率分别为1.29%、10.16%、5.51%、-0.85%，管理费用下降明显，同比-1.51pct。2025年Q1公司毛利率为53.66%，同比+2.15pct，环比+3.25pct，净利率为38.05%，同比+3.19pct，环比+10.13pct，公司25年一季度盈利能力提升明显。
　　传统业务稳健增长，海外业务发力。公司在24年新获奇瑞汽车新项目定点的同时，欧洲大众、MAN、卡特彼勒、Stellantis等新项目陆续投产，海外大众多个量产项目产能和需求量不断提升。传统业务方面，公司气门传动组精密零部件继续保持增长态势，营业收入达5.00亿元，同比增长22.09%。全球化的制造、销售服务体系建设成果显现，新坐标欧洲和新坐标墨西哥营业收入较上年同期分别增长77.48%和24.91%，海外子公司盈利能力持续提升；2024年全年实现海外营业收入总计2.94亿元，占公司营业收入43.17%。商用车、乘用车海外市场同步发力，为未来业绩提供保障。
　　加速布局滚珠丝杠，合资成立新子公司。公司公告称，公司拟与浙江陀曼智能科技股份有限公司、孙立松先生共同出资设立杭州九月八精密传动科技有限公司，研发、生产和销售滚柱丝杠、滚珠丝杠等精密传动零部件，实现多方的战略合作及优势互补。陀曼智能专注于高端数控机床、自动生产线和智能制造软件的研发、生产和销售，主要面向齿轮、丝杠及轴承制造领域客户提供智能制造解决方案。
　　投资建议：公司是传统汽车行业优质公司，冷精密成型技术具备优势。考虑公司在配气机构传统业务的竞争力，海外业务带来的增长性，以及新能源汽车业务拓展的成长性，我们看好公司的中长期发展。根据公司年报业绩，我们预计2025-2027年公司营收为8.42亿元、10.59亿元、13.19亿元，实现归母净利润2.60亿元、3.29亿元、4.10亿元，对应EPS分别为1.90元、2.41元、3.00元。我们给予公司2025年25倍PE，目标价为47.61元，给予公司“买入”评级。
　　风险提示：车企产销低于预期；海外工厂爬坡进度低于预期；丝杠业务不及预期；公司新产品推广不及预期；原材料价格波动。