事件描述
　　5月12日，中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方在初始的90天内暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应在初始的90天内暂停实施24%的反制关税，对中美贸易往来的大宗产品带来显著利好，具体影响几何？
　　事件评论
　　金属：随关税预期缓和，情绪改善有望驱动铜、铝、钢等顺周期商品反弹，后续若配合联储降息落地和国内刺激政策加码，三者共振有望支撑周期反转。长期来看，逆全球化背景下，全球信用与货币体系的解构与重塑虽过程漫长，但传统美元等信用体系弱化或成大势所趋。资源品硬通货属性，使其存在长期中枢抬升逻辑，尤其是供需格局优化的铜铝。
　　建材：玻纤有望重回景气向上通道。玻纤直接出口与终端需求出口存在一定美国敞口，加征关税严重影响了4月以来需求，对前期预期的旺季提价行情形成压制，若关税恢复正常，玻纤价格有望回归稳中向上，对应标的主要为中国巨石、中材科技、长海股份等。此外，贸易量预期修复之下，集装箱涂料下行幅度或有所收敛，麦加芯彩业绩预期或有修复。
　　交运：随着美方暂停实施24%的“对等关税”，有望推动对美贸易运输需求修复，或驱动阶段性“抢出口”，整体有利于：1）量价齐升的行业：集运及油运，如中远海控、中远海能；2）业务量修复为主的行业：港口以及货代公司，如青岛港、中国外运、华贸物流。
　　化工：万华化学，中美关税的下调，将为公司MDI向美国的出口，以及进口美国乙烷资源带来正向影响，也有望拉动MDI下游采购信心，叠加行业检修计划落地，MDI有望进入上行通道。涤纶长丝：原料PTA与乙二醇涨价支撑强劲，贸易情绪缓和支撑市场信心，长丝价格有望坚挺向上，重点看好桐昆股份和新凤鸣。氨纶：原材料价格稳定，需求有望持续好转，支撑行业景气向上，重点看好华峰化学。
　　石化：一方面从国内原料价格豁免来讲，卫星化学及东华能源等均从美国采购乙烷及丙烷，随着关税争端缓和，成本端压力显著缓解。另一方面，从油价及气价来讲，中美关税争端缓和对需求端释放积极信号，短期来看，伴随情绪修复、旺季需求、低库存支撑，国际油价中枢及国内天然气价格持续反弹。其中中国海油和中曼石油作为国内油气生产商，将受益于油价回升。中曼石油是国内油田稳产增产，伊拉克项目潜力巨大。新天然气作为国内天然气勘探开发商，显著受益。
　　电力：龙源电力，出口关税的降低将带来市场风险偏好的提升，公司作为成长性绿电龙头将会直接受益；外贸需求回暖，外向型经济作为绿电及绿证需求的重要买方，绿证价格有望获得支撑，公司远期市场化电价压力有望缓解。
　　建筑：出口需求改善带动制造业预期修复，关注鸿路钢构在需求与盈利端迎来双击。1）需求端，公司下游主要为工业厂房建设，与制造业资本开支密切相关，若出口压力缓解带动制造业需求预期改善，有望带动公司需求；2）盈利端，若汽车、家电等出口修复，有望带动热轧卷板等板材需求预期改善，从而带动钢价修复，公司吨盈利具备改善预期。
　　风险提示
　　1、中美关税下调不及预期；
　　2、全球终端需求恢复不及预期。