市场分析
　　价格与基差：2025-05-12，尿素主力收盘1897元/吨（+4）；河南小颗粒出厂价报价：1930元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1970元/吨（+50）；江苏地区小颗粒报价：1940元/吨（+10）；小块无烟煤660元/吨（+0），山东基差：73元/吨（+46）；河南基差：33元/吨（+16）；江苏基差：43元/吨（+6）；尿素生产利润503元/吨（+50），出口利润453元/吨（+681）。
　　供应端：截至2025-05-12，企业产能利用率86.48%（0.08%）。样本企业总库存量为106.56万吨（-12.61），港口样本库存量为13.30万吨（+1.50）。
　　需求端：截至2025-05-12，复合肥产能利用率37.90%（-2.70%）；三聚氰胺产能利用率为75.24%（+0.08%）；尿素企业预收订单天数5.82日（-1.65）。
　　前期受尿素出口方面消息影响，下游提货速度加快，部分企业订单增量，目前市场偏观望为主，尿素盘面窄幅波动。部分尿素检修装置逐步恢复重启，新增装置释放产能，尿素产量高位运行。煤炭与天然气价格保持稳定，生产成本稳定。当前仍处于尿素传统需求旺季，南方水稻用肥量较多，北方玉米追肥暂未启动，下游农业需求正逐渐提升，而工业开工暂时较为平稳，以刚需采购为主，复合肥开工率小幅下滑，整体上游库存去化，港口库存提升。
　　策略
　　中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。
　　风险
　　国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。