市场分析
　　线上报价方面。
　　Gemini Cooperation：马士基21周报价895/1500，22周船期报价890/1490（5月最后一周）；HPL 5月船期报价1100/1700，6月份船期报价1800/3000。
　　MSC+Premier Alliance：MSC 5月下半月船期报价1130/1890；ONE 5月船期报价1661/1637，6月上半月船期报价2381/2437；HMM 5月船期报价1067/1704。YML线下5月船期报价950/1500。
　　Ocean Alliance：COSCO 5月上半月船期报价2175/3625；CMA 5月份船期报价1210/1995，6月份船期报价1710/2995；EMC 5月份船期报价1205/1960；OOCL 5月船期报价1125/1650。
　　地缘端：哈马斯11日晚发表声明说，将释放拥有美国和以色列双重国籍的被扣押人员艾丹·亚历山大。第四轮美伊间接谈判结束，伊朗称最新核谈“艰难但富有成效”，美方称新一轮会谈有望很快举行。以色列外长：以色列完全支持美国总统特朗普关于加沙援助的计划。单方面承认巴勒斯坦国的倡议只会适得其反。伊朗外长：与美国的会谈比之前几轮更为认真。现在双方对彼此的观点有了更好的理解。德黑兰的铀浓缩项目没有商量的余地。
　　6月份运力相对较多。5月份运力逐步上修，投资者需关注，WEEK20/21/22周运力分别为25.16/26.2/29.6万TEU，5月份月度周均运力28-29万TEU左右，较2024年同比增加20%+。6月份月度周均运力约为28万TEU。WEEK23/24/25/26/27周运力为28.95/28.77/27.12/28.5/26.5万TEU，平均28万TEU。目前共统计到11艘美线船舶调往欧线，合计运力12.8万TEU，这些船舶基本都分布在5月份。上海至美东美西航线，6月份周均运力28.51万TEU。
　　5月12日中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，美国方面，针对4月2号也就是特朗普宣布对等关税当天的对华34%关税，作出如下处理：其中24%的关税暂停实施90天，保留剩余10%的关税；取消4月8号和4月9号宣布的对中国额外加征的关税。也就是说，美国对中国的关税恢复到20%基础+10%新增的水平。中国方面，对原产于美国的商品，同步暂缓征收24%的关税，期限也是90天；保留剩余10%的关税；同样取消后续对等反制加征的额外关税。
　　06合约仍面临弱现实，08合约面临弱现实和涨价预期的博弈。5月份10+艘美线船舶调往欧线，增加5月份欧洲航线供应端压力，大部分船司5月价格不断下修，预计5月份涨价预期再度落空，5月OA联盟降价已经降至1700-1800美元/FEU左右，PA联盟中YML5月份价格为1500美元/FEU，马士基WEEK22周价格1490美元/FEU。随着交割期限临近，06合约将逐步回归到“现实”端交易，但后期涨价预期仍无法证伪，08合约仍会面临预期和现实端的博弈，同时关注运价跌至1500美元关口时，船司是否有主动行为稳价（目前调研结果显示，绕航好望角后船欧线单箱成本大致在1300-1500美元/FEU附近）。
　　美国加征关税政策导致美线变化较大。各大船公司着手制定航线调整预案，美线部分船舶运力外溢转至欧地航线进行承接。5/12日，中美发布联合声明，美国对中国关税调整为20%（芬太尼）+10%（新基准），关税暂缓结束时间与其他国家一致，即4月2日之后的90天。目前了解到中国-美国航线较多航次暂停，4月份以及5月份美线空班较多，但6月份美线运力有所回升，短期美国航线的抢出口或有供需错配机会，从运力供给端将会缓和欧线压力，对欧线产生利多影响。后续关注美线价格是否会大幅抬升且欧线船舶6月份调往美线的可能性（我们认为概率较小）。总的来看，欧线5月下半月市场低价在1500美元/FEU左右，且6月份运力相对较高，期货盘面已经大幅升水现货，投资者需谨慎追高，近期更多推荐套利策略。
　　截至2025-05-12，集运指数欧线期货所有合约持仓103695.00手，单日成交158451.00手。EC2602合约收盘价格1500.20，EC2604合约收盘价格1360.00，EC2506合约收盘价格1466.20，EC2508合约收盘价格1794.00，EC2510合约收盘价格1481.60，EC2512合约收盘价格1683.00。5月9日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1200.00美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格2272.00美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3283.00美元/FEU。5月12日公布的SCFIS（上海-欧洲）1302.62点。SCFIS（上海-美西）1455.31点。
　　2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年至今交付集装箱船舶93艘，合计交付运力72.46万TEU。截至2025年5月1日，12000-16999TEU船舶合计交付30艘，合计45.13万TEU；17000+TEU以上船舶交付3艘，合计70872TEU。
　　策略
　　单边：主力合约震荡
　　套利：多08空10，多08空06
　　风险
　　下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理
　　上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航