核心观点
　　贸易问题持续占据头条，美英双方达成了一项有限的协议，降低了部分产品的关税并提高了配额，但10%的基础关税仍然存在。作为极少数对美逆差的英国尚且如此，意味着美国对其他国家征收的10%基础关税更难取消，这部分关税或将长期存在。
　　中美谈判的细节尚未披露。美国财政部长斯科特·贝森特周日表示，在日内瓦周末的会谈中，美国与中国取得了“实质性进展”，并将于美国时间的周一宣布更多细节。参与谈判的美国贸易代表贾米森·格里尔表示，“这是非常有建设性的两天，也许分歧不像人们之前认为的那么大。”特朗普在社交媒体上写道，“今天与中国在瑞士举行了非常好的会晤，讨论了很多事情，达成了很多共识。以一种友好而具有建设性的方式进行了全面的重新谈判。”在日内瓦会议之前，特朗普还曾表示他愿意将对中国的关税降低到80%。
　　关税形势降温是近几周风险资产反弹的主要推动力，后续或将“买预期，卖事实”，美股面临阶段性回调风险。
　　此外，上周的美联储议息会议上，鲍威尔表示维持利率不变，符合市场预期。在高度不确定的贸易政策背景下，美联储选择“等待观察”而非预防性降息，需要等到数据实际走弱后才会进一步调整，预计6月议息会议上美联储仍将按兵不动。
　　风险提示：
　　贸易谈判过程反复。