现货方面，上海市场0#锌现货升水从早盘150元/吨迅速降至100元/吨，进口锌锭对2506合约升水仅550元/吨。进口锌价格优势促使下游转向采购进口货源，国产锌成交清淡，反映国内冶炼端出货压力加大。
　　库存方面，LME锌库存5月8日增至17.06万吨，现货贴水扩大至-32.69美元/吨，创年内新高。海外过剩压力通过进口锌流入国内市场，5月9日上海保税区锌锭库存环比增加1.2万吨至8.5万吨，压制国内现货溢价空间。
　　供需方面，锌精矿加工费上行至5,200元/吨，环比增加100元/吨，刺激冶炼厂维持较高产能利用率；云南地区炼厂因雨季电力成本上升，计划于5月下旬检修，涉及产能约3万吨/月，或对区域性供应形成短期扰动。下游加工企业原料库存周转天数从4月底的7.2天下降至6.5天，显示终端补库意愿不足。华东地区镀锌管企业开工率环比下降2.3个百分点至68.7%，主要受基建项目资金到位延迟影响。
　　总体来看，短期沪锌或继续保持区间震荡，上方压力来自进口锌持续流入及关税不确定性，下方支撑源于炼厂检修预期。