股指核心逻辑梳理：
　　上周股指冲高回落，五一假期间国际情绪修复、国新办“一揽子金融政策”等令节后前两个交易日市场情绪亢奋，其中创业50、创业板指等成长风格呈现补涨特征，周尾有小幅回踩迹象。四大宽基指数中，中证1000（+2.22%）>沪深300（+2.00%）>上证50（+1.93%）>中证500（+1.60%），IF-IM组合小幅下行。海外方面，前期欧美股指反弹后，上周国际市场分歧再度展开，特朗普政策的不确定性令美国滞胀前景的担忧仍存。美股主要股指中，标普500周线收跌0.47%。
　　从申万一级行业分类表现看，上周各板块普遍上涨，其中国防军工（+6.33%）、通信（+4.96%）涨幅靠前，房地产（+0.41%）、电子（+0.64%）落后。资金面来看，上周A股成交金额冲高回落，周内在1.2-1.5万亿级别一带波动，整体量价配合度偏弱，指数短期上攻动能不足。
　　上周宏观事件较多，但股指反应平平，四大宽基指数呈现冲高回落走势，表明短期技术面压力较大。另一方面，市场交易情绪仍有余温，体现在创业50、中证1000等小盘成长类指数补涨，本周若中美高层会谈无明显超预期内容，预计股指还能延续偏强震荡一段时间，即小盘风格占优。
　　综合来看，我们认为本轮行情可类比于2019年下半场，短期仍是震荡市，建议单边投资者尊重技术面，等待回踩后做多（参考沪深300指数3650），中期继续看涨，等待如2020年疫情的破局因素。组合方面，相较于上一轮贸易战期间，本轮国内政策前置发力，且降准降息等宽松力度明显更大，预计小盘风格占优是趋势，IM-IF可少量参与。
　　策略建议：
　　期货操作上，上周各期指基差（现-期）小幅下降，标的指数上涨的背景下，衍生品悲观情绪少量修复，其中远月合约贴水程度依旧偏高。操作上，单边建议继续保持观望，遇急跌可重新布局多单；小盘风格仍有余温，IM-IF可参与。
　　期权操作上，上周股指期权隐含波动率快速回落，其中沪深300当月平值IV下降至13-14%一线，短期等待二次升波后可介入双卖。
　　风险提示：（1）国内经济超预期下行；（2）美联储政策转紧；（3）国内宽松力度不及预期；（4）中美贸易战涉及面扩散；