主要市场及行业指数表现
　　过去一个月，国内主要市场指数普跌，上证50、沪深300、国证2000、中证500、中证1000分别下跌-1.22%、-3.00%、-3.78%、-3.86%、-4.44%。行业指数下跌偏多，在中信一级行业中有4个行业上涨，农林牧渔、商贸零售、电力及公用事业、综合金融行业指数涨幅靠前，其中农林牧渔行业指数涨幅最大达4.26%。机械、通信、电力设备及新能源的行业指数涨跌幅靠后，月涨跌幅分别为-5.46%、-5.95%、-6.94%。
　　行业因子与行业轮动策略表现
　　四月因子表现分化，整体来看盈利和调研活动因子表现较好，IC均值分别达到了9.41%和37.81%；收益方面则是盈利因子能带来正的多空收益，达到1.69%，相对中信一级行业等权基准的多头超额收益达到1.42%，此外，估值动量和调研活动因子的多头超额收益也分别达到0.86%和0.48%。今年以来，盈利因子表现突出，IC均值达到11.31%，分析师预期、超预期和调研活动因子IC均值则分别达到1.56%、2.64%和1.41%；盈利、质量和超预期因子能带来正的因子多空收益，分别达到2.91%、5.37%和5.68%；多头超额收益也是以上因子表现较好，也分别达到1.98%、1.63%和2.23%。
　　四月，超预期增强行业轮动策略未跑赢行业等权基准，策略收益率为-2.09%，行业等权基准收益率为-0.80%，策略四月的超额收益率为-1.30%；景气度估值行业轮动策略表现较好，收益率为-0.59%，相对行业等权基准的超额收益为0.21%。四月调研行业精选策略表现一般，策略收益率为-1.09%，策略的超额收益率为-0.30%。
　　当期行业推荐
　　超预期增强行业轮动策略五月份推荐的行业为电子、非银行金融、汽车、有色金属和农林牧渔。相比上月，策略推荐行业从通信、银行行业调整到了电子与农林牧渔行业。本期推荐行业中，电子行业的盈利、质量与分析师预期因子得分均大幅上升，因此在各行业中的总得分排名第一；非银行金融行业在质量与超预期因子方面得分上升，但估值动量与分析师预期因子得分有所回落，整体排名依旧在第二；其余推荐行业中农林牧渔主要是质量与分析师预期得分有大幅提升，因此总体排名进入前五得到策略推荐；有色金属行业同样是盈利表现有所改善，尽管在其他维度得分下降，但整体依旧得到推荐。
　　景气度估值行业轮动策略给出的五月行业推荐为电子、房地产、非银行金融、农林牧渔和消费者服务，其中房地产和消费者服务行业的分析师预期与超预期得分都靠后，因此并未得到超预期增强策略的推荐。
　　调研行业精选策略五月份的推荐行业为银行、商贸零售、电力及公用事业、综合和汽车。本期银行、商贸零售、电力及公用事业与汽车行业的基金调研热度有所上升，同时除了电力及公用事业之外的以上行业调研拥挤度均明显下降，因此得到推荐。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。