REITs指数表现
　　本周中证REITs全收益指数上涨0.39%。截至5.9，本周（5.3-5.9，下同）中证REITs(收盘)指数上涨0.28%，收于848.4点；中证REITs全收益指数上涨0.39%，收于1062.1点。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别上涨2.00%/上涨1.61%/上涨0.11%/上涨0.41%/上涨1.04%/上涨1.79%。其中沪深300本周涨幅最高，REITs全收益指数排行第6。
　　本年中证REITs全收益指数涨幅为9.73%。截至5.9，本年中证REITs(收盘)指数涨幅为7.45%，中证REITs全收益指数涨幅为9.73%。本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌2.26%/上涨14.00%/上涨0.23%/下跌6.98%/上涨5.25%/下跌2.52%。其中恒生指数本年涨幅最高，REITs全收益指数排行第2。
　　REITs二级市场表现
　　本周C-REITs二级市场整体呈现温和上涨行情；其中保障房、消费基础设施板块REITs表现较优。截至5.9，已上市REITs总市值约1902.7亿元，平均单只REIT市值约29亿元。本周已上市REITs中44支上涨、21支下跌，周均涨幅为0.66%；其中华安百联消费REIT、工银蒙能清洁能源REIT涨幅靠前。板块来看，本周保障房、消费基础设施板块REITs表现较优，交通基础设施、生态环保板块REITs回调；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块二级市场涨幅分别为1.29%/-0.01%/2.13%/-0.25%/1.03%/-0.11%/1.38%/0.85%。
　　本周保障房板块交易活跃度最高。已上市REITs本周日均成交量160.9万股，日均换手率0.7%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的REITs分别是南方顺丰物流REIT（（2%）、华泰江苏交控REIT（（1.5%）、嘉实京东仓储基础设施REIT（（1.5%）。分板块来看，本周保障房板块交易最活跃；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块换手率分别为0.7%/0.7%/0.9%/0.5%/0.6%/0.5%/0.6%/0.7%。
　　REITs估值表现
　　本周已上市REITs中债IRR（（部收收益率）持续分，，其中位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（11.4%）、平安广州广河REIT（10.8%）、中金安徽交控REIT（（9.1%）。P/NAV位于0.7-1.7区间，P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.7）。
　　投资建议：看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场投资机会，而介于REITs已走过2024年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键。当下弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券。其次，强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，收分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。
　　风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期、基础设施项目运营风险、测算误差风险。