投资要点：
　　事件：京沪高铁发布2024年年报、2025年一季报。2024年：公司实现营业收入421.57亿元，同比增长3.62%；归母净利润127.68亿元，同比增长10.59%，2024年基本EPS为0.26元；扣非后归母净利润127.63亿元，同比增长10.51%。公司拟每10股派发现金红利为1.18元（含税），即每股0.12元，截至2025年5月7日收盘价，不考虑回购股息率为1.86%。
　　2025年第一季度：公司实现营业收入102.23亿元，同比增长1.16%；归母净利润29.64亿元，同比增长0.03%；基本EPS为0.06元。京福安徽净利润约4080万元，对归母净利润影响为2655万元。
　　点评：
　　2024年跨线业务实现高增长，本线单客收入增长0.77%：2024年国内客运市场形势平稳向好，公司线路客流量和列车旅客票价收入小幅波动，为非担当列车提供路网服务收入较同期增长，公司总体运营平稳。2024年公司实现营业总收入421.57亿元，同比增长3.62%。
　　本线业务方面：2024年京沪高铁本线列车运送旅客5201.6万人次，同比下降2.32%；本线客运服务板块实现营业收入158.29亿元，占总营收的37.55%，同比下降1.57%；本线单客收入为304元，同比增长0.77%。
　　跨线业务方面：2024年京沪跨线列车运行里程完成10250.7万列公里，同比增长11.4%；京福安徽公司管辖线路列车运行里程完成3763万列公里，同比增长5.7%。跨线路网服务板块实现营业收入259.55亿元（含京福安徽），占总营收的61.57%，同比增长7.15%。跨线每列公里收入为185.21元（含京福安徽），同比下降2.41%。京福安徽公司实现净利润-2.77亿元，亏幅同比收窄71.36%、同比减亏6.91亿元；2025年第一季度，京福安徽净利润约4080万元，同比增长8704万元，25Q1对归母净利润影响为2655万元。
　　风险提示：高铁成本定价变化，票价受政策影响，再投资风险，安全事故风险等。