投资要点:
　　2024年亏损同比大幅收窄，2025Q1收入同比大幅增长。
　　（1）2024年营收15.79亿元（YOY-10.38%），归母净利润-1.18亿元（2023年为-10.87亿元），扣非归母净利润-1.95亿元（2023年为-10.14亿元），亏损主要系对部分经营业绩下滑的参股公司和子公司计提了资产减值准备。2024年毛利率22.91%（同比+0.87pct）；净利率-6.96%（同比+53.76pct）；期间费用率21.57%（同比+0.34pct）。
　　（2）2025Q1营收4.85亿元（YOY+31.15%），归母净利润524.17万元（YOY-60.61%），扣非归母净利润550.04万元（YOY-62.50%）。2025Q1毛利率18.14%（同比-11.08pct）；净利率0.97%（同比-4.38pct）；期间费用率15.88%（同比-4.95pct）。
　　（3）分业务看，2024年数据流量业务收入15.37亿元（YOY-8.14%），毛利率21.67%（同比+2.12pct）；数字竞技平台收入2650.85万元（YOY-0.32%），毛利率81.00%（同比-4.92pct）。
　　三大业务平台持续发力，AI深度赋能各项业务。
　　（1）AI营销SaaS平台：以自研智慧广告大模型为基座，以AIGC广告素材生成降本、以广告智能投放提质、以AI直播电商运营扩量。2024年AI营销SaaS平台累计生产脚本素材超3.05万条，其中AI生成有效脚本占比22.07%；平台生产的短视频200.4万支，由AI生成视频占比9.4%；平台新增注册用户351万人，累计注册用户802万人，服务企业客户5073家。
　　（2）移动应用分发PaaS平台：截至2024年底，PaaS平台总注册用户总数达3.36亿，服务移动应用数量超7600个，覆盖了社交、电商、游戏等众多领域。
　　（3）空间智能MaaS平台：着力推进具身智能通用平台Behavision的建设，打造通用的大脑+小脑开发平台，打造软硬一体、基垂融合的智能体新样板，为空间计算、具身智能、人形机器人等多场景应用提供通用智能化解决方案。目前公司3D数据平台拥有超120万条3D数据、50万条多模态数据，其中包含10万机器人任务训练数据。
　　盈利预测与投资评级：我们预计2025-2027年公司营业收入为18.94/21.96/24.15亿元，归母净利润为0.45/0.52/0.62亿元，对应PS为6.17/5.33/4.84X。公司AI驱动三大业务平台实现突破，2024年业绩亏损大幅收缩，长期业绩有望迎来拐点。基于此，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、政策、人才流失、参股公司亏损与减值风险、AI技术发展不及预期、舆情风险、业绩增长不及预期等风险。