本报告深度复盘2024年可转债市场，全面剖析其市场表现、供需结构、信用风险等关键要素，为投资者提供精准参考。
　　一波三折，风险与机遇并存
　　2024年可转债市场行情波折起伏，信用风险首次大规模影响定价。由于纯债收益率进入“1”时代，可转债成为广义固收资产中的“高息资产”，风险与机遇并存。指数呈现“W”型走势，估值全年震荡且略有下行，板块表现以轮动为主，缺乏明确的持续性主线。供需结构上，市场供给明显萎缩。信用风险方面，破面值、破债底个券数量占比年内先升后降，年底信用风险基本修复。市场先后经历超跌反弹、信用风险演绎、反转修复三个阶段，受权益市场走势、信用风险事件和政策调整影响显著。
　　风险提示
　　1）经济基本面改善持续性不足；
　　2）债市超预期调整；海外流动性宽松节奏弱于预期；历史经验不代表未来；
　　3）宏观经济政策或发生超预期的边际变化，可能导致资产定价逻辑发生改变
　　4）国际局势或发生超预期的变化，可能导致全球资产定价逻辑切换