内外联动性增强，糖价逐步回落
　　印巴相关：印巴在克什米尔地区发生交火，印度切断河流水源。这需要持续关注。如果如预期演变，那么对糖市带来的影响比关税对糖市带来的影响可能要更大。
　　中国产区：主产区糖料种植面积呈现继续增长的趋势。甜菜产区新疆和内蒙古种植面积继续增长的预期较大。
　　国内市场：截至4月底，全区累计销糖413.53万吨，同比增加55.43万吨，产销率63.96%,同比提高6.03个百分点。工业库存232.97万吨，同比减少27.07万吨。如果销量持续较好，那么9月前消费旺季到来或出现食糖偏紧的情况。目前进口糖成本利润出现，未来将对糖价逐渐形成压力。随着国内产区降雨，干旱程度有所缓解，春旱带来的影响告一段落。
　　结论及观点：由于巴西库存低，促使糖厂在榨季生产初期就大幅提高制糖比。这令国际市场供应迅速得到提升。国际糖价在巴西糖的补充下承压。另外印度或切断印度河水源，这为巴基斯坦糖料生长带来担忧情绪，能否扰动国际糖价需要关注事件发展进程。中国在替代品管制方面主动作为，但从3月的进口数据来看，比市场预期要多。广西春旱告一段落。目前国内食糖销售情况较好，但是进口糖利润窗口开启也形成压制。多空矛盾交织期。但我们认为，外盘对价格的驱动型要更明确一些，整体来看，内外的联动性增强，糖价产业压力要大于利多。
　　糖价或逐步进行震荡回落的走势，5895一线形成关键的趋势压力，糖价有望在反弹的过程中将跟随外盘逐渐回落。
　　注意事项：宏观事件、产区天气、主产国生产进度。