核心观点
　　2025年5月7日，证监会出台《推动公募基金高质量发展行动方案》（简称《方案》），该文件作为落实此前中央决策的关键举措，针对公募基金行业的经营理念有偏差、功能发挥不充分、发展结构不均衡、投资者获得感不强等问题，探索建立符合我国国情、市情的行业发展新模式，力争用三年左右时间，扎实推动各项政策举措落地见效，促进行业高质量发展。
　　摘要
　　业务发展模式变革：产品、销售、投资全链条优化。1）大力发展浮动费率产品：新发主动权益产品推行浮动管理费，超基准业绩升档收费、低于基准降费，要求头部公募未来一年内此类产品发行占比60%，绑定投资者利益。2）强化业绩基准约束，提高产品透明度：规范业绩比较基准设定，治理“风格漂移”；要求披露投资者盈亏情况，意在解决“基金赚钱基民不赚钱”的问题，引导投资&代销机构更加关注优化投资者实际持有体验。3）降低投资者渠道费用，鼓励产品创新：实施公募销售费用改革，推进指数基金、主题基金及场外宽基指数基金试点等。
　　考核体系重构：拉长考核周期并以投资者利益为优先。1）人员内部考核：基金公司建立以投资收益为核心的考核体系，降低规模、利润指标权重；2）销售机构分类评价：建立基金销售机构分类评价机制。将权益类基金保有规模及占比、首发产品保有规模及占比、投资者盈亏与持有期限、定投业务规模等纳入评价指标体系。对分类评价结果靠前的基金销售机构，在产品准入、牌照申请、创新业务等方面依法优先考虑。督促基金销售机构完善内部考核激励机制，加大对保有投资者盈亏情况的考核权重。
　　健全长效机制：围绕公司治理、核心投研能力、行业竞争生态重塑。1）公司治理回归投资者利益：修订治理准则，发挥国有股东规范作用，改革独立董事选聘机制，防范大股东干预与内部人控制，推动治理重心向“投资者利益优先”回归。2）强化核心投研能力建设：加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式，支持基金公司依法实施员工持股等长效激励措施。3）鼓励行业差异化竞争：支持头部机构“资产管理与综合财富管理能力双提升”与中小机构“特色化经营”双轨并行，降低中小机构运营成本，推动市场化并购重组及违规机构出清，优化资源配置。
　　风险提示：市场价格波动的不确定性/企业盈利预测不确定性/技术更新迭代等。