投资要点：
　　业绩概览：润本股份发布了2024年年报及2025年一季报。据披露，2024年，公司实现营业收入13.18亿元/+27.61%；归母净利润3亿元/+32.8%；扣非归母净利润2.89亿元/+32.28%。2025年单Q1季度，公司实现营收2.4亿元/+44%；归母净利润0.44亿元/+24.6%；扣非归母净利润0.39亿元/+22.85%。
　　经营分析：1）收入端：新品矩阵持续放量，驱蚊&婴童护理构筑核心增长极。分产品来看，2024年，公司婴童护理产品、驱蚊产品、精油产品分别实现营收6.9亿元、4.39亿元、1.58亿元，同比增速对应为32.42%、35.39%、7.88%。其中，婴童护理系列营收占比较去年同期增加1.9pct至52.36%，驱蚊系列营收占比较去年同期增加1.91pct至33.33%。分渠道来看，2024年，公司线上直销、线上平台经销、线上平台代销、非平台经销商渠道分别实现营收7.74亿元、1.65亿元、0.31亿元、3.47亿元，同比对应增速对应为24.84%、23.38%、4.06%、39.64%。2）利润端：毛利率稳步提升。2024年，公司毛利率为58.17%，较上年同期增加1.83pct，主要系产品结构升级带动均价上行影响；公司净利率为22.77%，较去年同期增加0.89pct。3）费用端：销售费用率上升带动期间费用率同比小幅提升。2024年，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为28.8%、2.45%、2.66%、-2.33%，较上年同期分别变动+2.78pct、-0.74pct、+0.17pct、-0.86pct。其中，销售费用率提升主要系推广费和职工薪酬增加所致。
　　盈利预测和投资建议：作为婴童护理&驱蚊赛道领军企业，公司始终专注于消费者差异化需求挖掘，凭借清晰的战略规划和精准的目标客群定位，已建立起显著的客户黏性优势。后续随着婴童护理夏季新品快速放量、驱蚊产品线下渠道持续拓展以及青少年产品线不断拓展，公司市场份额有望逐步提升，持续看好公司长期发展空间。2025-2027年，预计公司实现归母净利润3.81/4.94/5.97亿元，EPS分别为0.94/1.22/1.48元，当前股价对应的PE分别为39.72/30.70/25.37倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：行业政策变化风险；市场竞争加剧风险；产品质量风险等。