铜
　　贵金属价格回落，原油价格低位回升，铜价震荡上涨，昨日伦铜收涨0.73%至9474美元/吨，沪铜主力合约收至78140元/吨。产业层面，昨日LME库存小幅增加300至194275吨，注销仓单比例下滑至43.3%，Cash/3M升水45.8美元/吨。国内方面，电解铜社会库存较周二下降，需求韧性仍强，昨日上期所铜仓单续减0.2至2.0万吨，仓单维持相对低位，上海地区现货升水期货下调至225元/吨，月差扩大造成升水报价继续下调，市场刚需采购一般。广东地区库存续降，现货升水期货下调至195元/吨，月差偏大基差下调，下游买盘较弱。进出口方面，昨日国内铜现货进口由亏损转为盈利300元/吨左右，洋山铜溢价环比抬升。废铜方面，昨日精废价差微幅缩窄至1610元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，铜原料维持偏紧格局，库存继续去化，产业端对价格支撑依然较强。不过尽管中美贸易谈判将推进，但市场预期不强，在通胀预期承压、宏观反复的背景下，铜价震荡调整的压力加大。今日沪铜主力运行区间参考：77500-78500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9350-9580美元/吨。
　　铝
　　国内黑色系商品延续弱势，铝价受影响走势偏弱，不过库存重新去化使得铝价短线企稳，昨日伦铝收涨1.18%至2408美元/吨，沪铝主力合约收至19570元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量58.3万手，环比增加2.6万手，盘面空头继续增仓，期货仓单6.6万吨，环比减少0.3万吨，总体维持偏低水平。根据SMM统计，国内铝锭社会库存环比周二减少1.6万吨，至62万吨，铝棒库存15.8万吨，环比减少0.9万吨，盘面下跌后库存去化较好，保税区铝锭库存则延续增加。昨日华东现货贴水10元/吨，环比上调10元/吨，市场交投延续较好。外盘方面，昨日LME铝库存减少0.2至40.6万吨，注销仓单比例下滑至38.3%，Cash/3M维持贴水。综合而言，美国关税政策预期对铝价波动影响仍大，虽然中美贸易谈判将推进，但市场对于缓和的预期不强，加上美联储议息会议按兵不动、国内制造业景气度走弱，预计铝价仍将相对承压，而库存去化使得短期铝价韧性增强。今日国内主力合约运行区间参考：19300-19800元/吨；伦铝3M运行区间参考：2360-2430美元/吨。