宏观方面,一季度GDP同比增长5.4%，实现良好开局；其中，“两新两重”相关领域实现较快增长。而伴随外部环境急剧变化所带来的“四稳”压力，后续可关注政治局会议部署举措的落地情况。
　　宏观流动性方面，美联储5月议息会议暂停降息，会后鲍威尔发言释放出对通胀的担忧；市场预期，下一次降息或需等待至7月。国内方面，4月公开市场加大净投放力度，资金面呈现边际宽松；5月央行进一步落实“425政治局会议”对货币政策“适时降准降息”的部署，宏观流动性将迎来进一步充裕过程。
　　 A股流动性方面，4月以来伴随美国对华关税冲击，市场流动性出现明显变化。中央汇金等维稳资金的买入，带来了ETF份额的回升，而产业资本也呈现净增持特征，在流动性的结构性支持下，市场快速实现底部企稳。展望而言，考虑到市场已对外部风险有所预期且政策端正有力推动中长期资金入市，央行的结构性工具也对资本市场进行底部流动性的支持，这些因素都使得A股的流动性更具韧性。而伴随业绩期的结束，融资或也将终止流出过程，一旦市场有新的题材涌现，将为融资的流入创造新的契机。总体来看，A股流动性将面临结构性流入，这将有助于政治局会议“持续稳定和活跃资本市场”的实现。
　　业绩方面，2025Q1全A单季营收同比增速较2024Q4出现回落，而单季归母净利同比增速由负转正显著改善。板块方面，各板块单季营收同比增速出现分化，其中仅主板出现回落；而净利同比增速均现改善。风格层面，以中证1000为代表的小盘股实现了营收和净利同比增速的双双改善；与此同时，以中证500为代表的中盘股也在营收同比增速回落的背景下实现了净利同比增速回升，显中、小盘股盈利能力的改善。
　　就A股市场而言，展望来看，结合基本面的压力和流动性环境的增量预期，A股市场将呈现下有底的特征，可考虑逢低买入，以在择时上分享市场“稳定”所带来的机会。在进攻方面，则从配置上主动贴合高质量发展的内涵，以在市场“活跃”阶段获取更大收益。
　　行业方面，考虑到业绩层面存在亮点以及政治局会议的部署，5月行业层面的机会，可关注：（1）自主安全、国产替代及“人工智能+”将成为政策着力重点下的TMT板块；（2）提振消费仍是扩内需首要任务下的消费板块；（3）业绩端较为稳定或股息率较高的公用事业和红利板块。
　　风险提示：增量政策不及预期的风险、数据统计不全带来的误差、行业催化不及预期、地缘政治风险、会议和政策理解不到位的风险。