事件：
　　4月30日公司发布2025年一季度报告，2025年一季度，公司实现营业收入45.37亿元，同比增加14.81%；实现归母净利润6.31亿元，同比增长13.42%。
　　抓住国铁投资增长契机，轨交业务稳中有进
　　2024年报披露，2024年中国铁路完成固定资产投资8,506亿元，同比增长11.3%，城市轨道交通建设平稳运行,国内共有58个城市开通运营城市轨道交通线路362条，运营里程12,168.77公里。公司抓住国铁投资增长契机，全力开拓市场，在轨交行业继续保持龙头地位，2024年公司城轨牵引系统国内市场占有率保持在50%以上，永磁牵引增长迅速，几乎占据半壁江山，海外市场同样取得优秀成绩，2024年公司在亚洲、欧洲和美洲获得多个海外订单，金额近8亿元，2025年一季度公司保持良好的发展态势，实现营业收入45.37亿元，同比增加14.81%；实现归母净利润6.31亿元，同比增长13.42%。
　　新兴装备业务向上图强，在新能源领域快速发展
　　2024年报披露，公司IGBT模块交付在轨交、电网领域市场份额大幅领先，占有率国内第一。2024年新能源乘用车功率模块装机量达225.6万套，市占率约13.7%，仅次于比亚迪排名第二，新能源发电市场IGBT模块出货量增长迅速，7.5代超精细沟槽栅产品效率和出流能力达到国际领先水平，半导体三期项目宜兴产线成功投产。传感器业务轨交领域市占率持续领先，首次斩获电网订单。专利方面，公司2024年申请专利504件，新增授权专利278件，授权欧美日专利6件，公司目前授权且有效专利数量3,762件，其中发明专利占比超60%；主持或参与的交通与能源领域国际、国家、行业、团体标准发布38项，不断巩固提升行业地位。
　　投资建议：
　　我们预计公司2025年~2027年收入分别为285.95亿元、327.42亿元、373.26亿元，归母净利润分别为42.49亿元、48.56亿元、54.79亿元，给予25年18倍PE，对应六个月目标价55.86元，维持“买入-A”投资评级。
　　风险提示：行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。