2025年5月7日9时，国新办举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。本次发布会是继去年“924”会议以来，金融三部门负责人再度共同出席，并介绍稳定股市、楼市相关政策，也是继4月政治局会议后对相关政策部署的具体落地。与924会议相比，本次会议同样是响应市场期盼、提振市场信心，实招多、硬招多、新招多。与924会议不同的是，924是宏观政策的重大拐点，改变了市场的定价逻辑；本次会议是前期政策框架的落实落地，政策层面市场定价的核心关切仍然是中美贸易谈判进程和增量财政政策。
　　货币政策先行，总量结构双重发力。本次发布会央行推出一揽子货币政策，十项政策呈现总量和结构工具双重发力。本次发布会货币政策有两个重要信息值得市场关注：1、两个历史性的突破，一个是首次将部分金融机构的存款准备金率下调至0%，打破市场理解的5%的隐性下限；另一个是首次创设工具支持科技创新债券市场，央行对科创的支持从间接融资扩大到直接融资领域；2、潘行长正式阐述了适度宽松的货币政策的三个内涵：一是社会融资条件宽松；二是兼顾内外相机抉择下的动态调整；三是对于过去几年连续多次降准降息的状态的描述。
　　总量型政策是从数量到价格的全面宽松。数量工具方面，全面降准50BP，预计将向市场提供长期流动性约1万亿，并节约银行资金成本约220亿元，提升银行净息差约1.3BP,为降息创造空间;价格工具方面，下调政策利率10BP，预计1年期和5年期LPR将在5月报价日同步下行10BP。
　　结构型政策也是从数量到价格的全面发力，聚焦科技、消费、外贸、债市、楼市、股市。数量工具方面，实施定向降准，将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率调降至0%，这将推动汽车消费信贷投放，从而支持汽车消费；价格工具方面，调降结构型货币政策工具利率（包括PSL）25BP，预计每年可节约银行资金成本大概150-200亿元。
　　科技：多聚并措支持科创企业。本次发布会从多维度、多渠道加大对科创企业支持力度。具体来看，本次会议对科创企业支持措施包括：1、将科技创新和技术改造再贷款额度增加至8000亿元；2、大力发展科技创新债券，创设科技创新债券风险分担工具，通过“共保体”完善保险补偿机制；3、将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，加大对科创企业的投资力度；4、出台深化科创板、创业板改革政策措施，支持科创企业融资。上述措施从融资和投资、股市和债市多端完善支持措施。尤为值得关注的是，本次会议再次提及大力发展科创债，完善增信支持。其中创设科技创新债券风险分担工具是央行首次创设工具支持债券市场，对于科技创新在间接融资和直接融资两个方面均有工具支持。我国自2021年初启动科创债试点，2022年正式落地，支持科创企业债务融资。与当前债券市场主流发行主体低风险、低收益有所不同，科创企业普遍呈高风险、高收益特征，如何完善增信和风险分担机制是做大科创债发行规模的核心因素。为此，本次会议提出创设科技创新债券风险分担工具以及“共保体”措施，由央行和保险机构为科创企业建立增信和风险分担机制，与此同时在投资端明确将发起设立金融资产投资公司的主体扩展至符合条件的全国性商业银行，加大对科创企业的投资力度。
　　消费与外贸:聚焦服务型消费与涉外企业融资支持。消费方面，科技创新和技术改造再贷款额度的提升将支持“两新”，设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，未来加大对服务消费供给侧的金融支持，聚焦文旅体育、餐饮住宿、教育培训等重点领域。外贸方面，增加支农支小再贷款额度3000亿元，支持涉及外贸的小微和民营企业的贷款投放。这将有助于推动金融机构增加信贷支持，使得低成本资金直达小微外贸企业。意在保障对外贸依存度高、暂时遇到困难、产品有竞争力的中小企业的合理融资需求，不抽贷、不断贷。后续有望支持商业性金融机构为境外项目创新贷款产品、减费让利、提供优惠贷款利率以及汇率风险管理服务，提供国际银团、专项授信、内保外贷、境外项目融资和出口买方信贷等多类跨境融资产品。
　　股市:持续稳定和活跃资本市场。如发布会所述，中国资本市场目前相较全球市场来看具有靠谱的经济发展、靠谱的宏观政策、靠谱的制度保障，在不确定性环境中注入更多确定性因素。具体来看，本次会议对股市的主要支持政策:1、央行合并互换便利和回购再贷款额度;2、扩大保险资金长期投资的试点范围（增加600亿元），调降保险公司股票投资风险因子;3、扩大资本市场对外开放力度;4、支持汇金公司发挥类“平准基金”作用，明确汇金公司在前方进行强有力操作，中国人民银行作为后盾的有力、有效调控模式。结合近期外部冲击下，资本市场展现的强大韧性，我们认为在国内上市公司对美依赖度较低，且内部支撑政策持续加码基础上，中国资本市场对全球投资者吸引力度将持续提升。伴随降准、降息等流动性支持政策落地，后续国内股市将保持平稳增长