盈利预期指标转弱，配置风格偏向成长。按照定量指标的结果，目前经济回升、流动性回到中性偏紧，信用指标转好，但微观映射中经济（盈利预期）转向偏弱，流动性和信用都给出了和宏观指标一致的方向，修正后的方向为经济下行、流动性偏紧而信用转好；由于流动性与信用产生明显背离，我们主要按照对经济不敏感、对信用敏感来选择得分前三的因子，由于经济指标修正为偏弱，各股票池配置风格更偏向成长，短期反转由于因子动量出色也加入300、500的因子选择；中证1000的因子选择维持稳定。
　　大类资产配置观点：降低商品仓位。结合当前指标，目前经济维度修正为下行、流动性偏紧、信用较好，虽然经济和流动性对权益观点都偏弱，但由于其他资产宏观与动量结合后的观点也不强，A股仓位反而小幅上升；美股仓位略有回升、商品仓位减至0。
　　经济前瞻指标：位于上升趋势后期。根据本月更新的经济前瞻指标模型提示，2025年5月正处于上升趋势后期，预计将于2025年6月到达顶部并进入下降周期，未来将持续下降。
　　流动性：维持略偏紧。4月我国短端利率小幅回落，长端利率则回落更多，与均线距离拉开，货币价格指标重新回到偏松；货币量方面，投放数据仍然处在历史较低水平，而超储率水平也出现明显回落，综合流动性指标仍然维持中性略偏紧。
　　信用：在2024年下半年，信用各维度指标都偏弱，信用量、结构持续维持低水平，本月信用指标与上期接近，社融存量同比连续4个月回升，综合信用指标维持较高水平。
　　市场关注点：流动性关注度较高。2023年以来信用、通胀（通缩）的关注度较高，而近阶段流动性成为最受关注的变量，尤其是9月末的上涨行情以来，说明当下市场受流动性驱动较多，近期宏观、微观流动性都有所转弱，权益市场表现也偏弱；经济近一年的关注度持续提升。
　　宏观视角下的行业选择：结合各宏观维度指标观点，本期经济指标修正为下行，流动性指标略偏紧而信用指标维持乐观，由于流动性和信用背离，我们在行业配置上倾向于选择对经济不敏感、对信用敏感的行业，对经济不敏感、对信用敏感的行业都有一定的成长属性，整体配置行业的成长属性提升。
　　风险提示：模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。