投资要点：
　　公司公布2024年报及25Q1季报，24年实现营收24.3亿元，同比+23.8%；归母净利润7100万元，同比-13.8%。其中24Q4营收8.2亿元，同比+17.1%；归母净利1987万元，同比-49.4%。2025Q1营收5.46亿元，同比+15.2%；归母净利1069.0万元，同比+26.3%。25Q1盈利能力符合预期。
　　新能源汽车业务：2024年收入20.68亿，同比+30.15%，占总收入85%。公司通过技术创新，推出“赋能砖”电机控制器、“集成芯”驱动系统等新产品，功率密度提升1倍以上，制造工艺大幅简化，产品可靠性及使用寿命大幅提升，进一步巩固了市场领先地位。
　　进军低空经济，与亿航智能深度合作：公司与亿航智能签署战略合作协议和技术开发协议，共同开发适用于eVTOL（电动垂直起降飞行器）的电推进系统，为EH216-S机型建设了专用的电推进系统产线，并实现了样机交付。此外，公司出资1260万美元获配亿航智能私募配售定向增发股份，深化了双方的战略合作关系，为公司业务的多元化发展奠定了基础。
　　机器人领域，与丰立智能的战略合作，战略布局机器人业务，有望在未来带来新的收入来源。合作将分别发挥丰立智能谐波减速器、行星减速器、齿轮等优势，以及英搏尔驱动系统、电机等优势。共同致力于在新能源汽车、关节模组、工程机械、eVTOL、智能制造等领域相互赋能。
　　投资分析意见：多年汽车行业研发和量产经验，公司在新赛道持续突破。考虑到后续evolt业务对收入贡献的弹性，以及新能源业务的竞争压力，小幅下调25-26年营收预测由32/40.8亿至31/38.6亿；下调25-26年归母净利预测由1.6/2.0亿至1.1/1.9亿。新增2027年收入及利润预测46.4亿/2.5亿元，对应当前PE为76/45/34倍。考虑公司新业务的爆发力，维持增持评级。
　　风险提示：价格战持续恶化、新业务开拓不及预期、原材料价格波动