投资要点：
　　国内方面：经济方面，五一期间美国公布的一季度GDP环比-0.3%，大幅不及预期；但非农就业数据强劲，表明就业市场尚未受到关税政策的显著影响，提振全球风险偏好。此外，商务部回应中美经贸对话磋商情况称，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来；对此，中方正在进行评估。中方释放缓和和评估信号短期有利提振国内风险偏好和人民币汇率。
　　国际方面：经济方面，美国一季GDP年化下降0.3%，远低于过去两年约3%的平均增速，美国经济在年初出现自2022年以来的首次萎缩，主要原因是关税实施前进口激增以及消费者支出放缓。就业方面，美国4月非农就业人口新增17.7万人，高于预期的13万人，强于预期的美国非农数据显示，关税不确定性尚未对美国就业市场造成冲击。关税方面，中国商务部表示美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，中国正在评估；欧盟首席谈判代表称，欧盟可能提议购买560亿美元的美国产品以结束贸易战；美国不愿降低汽车、钢铁和铝的关税，日本谈判代表坚决反对美国的提议；但是美国总统表示本周“完全有可能”达成贸易协议，继续释放贸易缓和信号。整体来看，美国经济数据显示美国经济整体疲软；但强于预期的美国非农数据显示，关税不确定性尚未对美国就业市场造成冲击，促使市场减少了对即将降息的预期，美联储降息预期从6月推迟至7月；此外，市场还出现了一些关于关税的乐观情绪；受此影响，美元短期反弹，全球风险偏好大幅升温。
　　结论：短期维持A股四大股指期货（IH/IF/IC/IM）为短期谨慎做多；商品维持为谨慎观望，维持国债为谨慎观望；排序上：股指>国债>商品。整体来看，近期中美互相释放贸易缓和信号，而且国内经济刺激政策支持力度预期加大，市场情绪有所回暖，短期国内市场有所反弹，股指维持谨慎做多。债市方面，外部风险缓和、股市反弹，但央行宽松预期增强，债券价格短期高位震荡，谨慎观望。商品方面，短期美元反弹，但美国关税政策持续放松，商品市场整反弹。原油方面，短期OPEC+超预期减产但美国关税政策持续放松，原油价格短期偏弱震荡，短期维持为谨慎观望。有色方面，短期美元反弹但美国关税政策持续放松，有色整体延续反弹，短期维持谨慎做多。黑色方面，目前下游需求仍旧偏弱，短期偏弱震荡，维持谨慎观望；贵金属方面，短期美元反弹、且美国关税政策持续放松，避险需求减弱以及部分资金获利离场，贵金属短期高位震荡，短期维持贵金属为谨慎观望。
　　策略（强弱排序）：四大股指（IH/IF/IC/IM）>国债>商品；
　　商品策略（强弱排序）：贵金属>有色>能源>黑色；
　　风险点：美联储货币紧缩超预期；地缘风险；中美博弈加剧。