投资要点：
　　业绩情况：公司是一家从事家用电器专用配件及模具研发、生产和销售的模块化服务商，产品业务包括金属结构件、家电装饰面板和金属模具等，应用范围覆盖冰箱、电视机、空调、洗衣机等功能结构件及外观装饰件。根据公司发布公告，2024年公司实现营收11.98亿元，同比+14.12%，实现归母净利润0.76亿元，同比+22.06%，其中单2024Q4的营收和归母净利润同比增速分别是33.80%和7.69%；2025Q1实现营收3.25亿元，同比+21.37%，实现归母净利润0.18亿元，同比-12.18%。
　　受益于家电国补，下游需求释放拉动订单量：在国补政策的有力推动下，家电消费潜力得到极大释放，市场规模显著增长。根据国家统计局的数据，2024年中国规模以上单位家用电器和音像器材类商品零售额达10307亿元，同比+12.3%，客户订单的增长也带动公司营收向上。分地区来看，2024年公司国内/国外营收分别同比+14.22%/+1.47%至11.90/0.08亿元。
　　客户集中度高，与优质客户海尔深度绑定：公司深耕家电专用配件行业多年，具备较强的产品开发能力，产品性能和质量稳定，与下游龙头企业建立了长期合作关系，2024年公司对第一大客户海尔集团公司的营业收入占当期营业收入的比例为76.44%，同时，海尔也是公司的第一大供应商，2024年公司对海尔的年度采购占比达到36.80%，所以公司也存在销售和采购对象较为集中的风险，将大力拓展优质客户。
　　新业务商用冰箱和生态种植冰箱预计于今年投产：2024年在建工程余额为8337.55万元，同比+83.04%，主要系募投项目及新厂区建设，以及加快建设生态种植冰箱、特种冰箱OEM、ODM生产基地。截至2024年年底，公司自主研发的商用冰箱和生态种植箱，已进入打样和小批试生产阶段。预计于今年将开始投产。
　　公司整体费用管控能力较强：2024年销售/管理/研发费用率分别同比-0.06/+0.06/+0.06pct至1.36%/1.73%/3.29%，毛利率/净利率分别-1.05/+0.42pct至12.47%/6.37%。2025Q1的毛利率/净利率分别0.47/-2.10pct至12.38%/5.50%。
　　盈利预测：我们预计公司2025-2027年实现营收13.94/16.16/18.78亿元，归母净利润0.86/1.03/1.25亿元，EPS分别为0.95/1.14/1.38元/股，我们给予2025年20-22倍PE，对应价格区间为19.00-20.90元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧，客户与供应商重合风险，终端需求不及预期。