宏观：中共中央政治局召开会议，会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。外交部回应“美财长称关税战升级的责任在中方”：中方多次阐明关税战、贸易战没有赢家；这场关税战是美方发起的，如果美方想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁施压，在平等、尊重、互惠的基础上同中方开展对话。国家统计局发布数据显示，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.5个百分点，受前期制造业较快增长形成较高基数叠加外部环境急剧变化等因素影响，制造业PMI回落至临界点以下。
　　供应：镍矿方面，2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障，但印尼镍矿RKAB审批额度能否如期放量仍存不确定性，政策扰动风险仍在；3月份中国镍铁小幅增加；印尼镍铁保持高位回落；硫酸镍方面，硫酸镍企业开工率小幅增加，3月份产量环比小幅增加，硫酸镍供需双弱；精炼镍方面，2025年3月国内精炼镍总产量36665吨，环比增加明显。
　　需求：不锈钢方面，3月份需求恢复；国内不锈钢库存仍偏高，78家样本企业突破100万吨；新能源产业链方面，三元电池市占率下滑，3月份三元体产量低位回升；4月份预计受贸易争端影响需求。
　　库存：上周LME镍库存环比小幅增加；上期所库存环比小幅增加；精炼镍社会库存为43247吨，较上周减少。
　　观点：短期来看，2025年RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障。印尼镍矿RKAB审批额度能否如期放量仍存不确定性，政策扰动风险仍在，印尼政府落地调高镍资源的特权使用费率，抬升供应端成本；近期宏观贸易摩擦政策对需求预期扰动较大，政策的反复，沪镍震荡运行。
　　策略：短期宏观贸易争端政策反复，沪镍2506合约暂短线交易。后期关注矿端、不锈钢产量、贸易争端的变化。