◆供应：近期全球铁矿发运量环比有所减少。2025年4月28日-5月4日，全球铁矿石发运总量环比减少137.7万吨至3050.5万吨。其中，澳洲19港发运1769.2万吨，周环比降226万吨；巴西19港发运771.2万吨，周环比增8万吨；非主流地区发运有所增加，周环比增80.3万吨至510.1万吨。此外，外矿到港量本期有所回落，2025年4月28日-5月4日，中国45港到港量环比减少63.1吨至2449.7万吨；本轮北方六港到港总量为1334.7万吨，周环比增175.4万吨。当前铁矿供应端位于中性水平。
　　◆需求：截至2025年5月2日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率56.28%，较前周下降1.3%；钢厂高炉开工率84.33%，与前周持平，日均铁水产量环比增加1.07万吨至245.42万吨，铁水产量进一步上升，短期现实需求仍有支撑。当前日均铁水产量仍处于240万吨以上高位，但5月份下游需求有转弱的预期，内需方面二季度将迎来旺季向淡季的转换，外需方面受到关税贸易政策的冲击，二季度难以看到增量。
　　◆库存：截至2025年5月2日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为14302.48万吨，周环比增41.48万吨。分国别来看，澳矿库存6041.05万吨，周环比降23.85万吨；巴西矿库存5490.39万吨，周环比增30.99万吨。钢厂进口铁矿库存9335.05万吨，周环比增262.02万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为22天，较前周增加1天。港口库存和钢厂库存双增，或对铁矿产生利空扰动。
　　◆观点：产业方面，供应端主流矿山发运保持中性水平，本期外矿发运和到港量均有所减少，供应压力不大。需求端，钢厂开工率维持高位，铁水产量进一步回升至245万吨以上的高位，短期现实需求仍有支撑，但在贸易政策的冲击下，二季度或难以看到增量。总体来看，铁矿刚需较强，底部存支撑，但5月份贸易摩擦预计仍会反复，但对市场的影响有望边际减弱，市场多空博弈下矿价上行动力不强，后续关注铁水见顶回落的压力，短期预计矿价维持震荡走势。
　　◆策略：铁矿2509合约偏空对待，参考压力位750元/吨