投资要点：
　　固收+产品业绩跟踪。截至2025年4月25日，全市场固收+基金规模达16789.80亿元，产品数量1159只，其中16只上周净值创历史新高。上周新发2只产品，各类型基金业绩中位数表现分化：混合债券型一级（0.00%）、二级（0.09%）、偏债混合型（0.16%）、灵活配置型（0.00%）、债券型FOF（-0.01%）及混合型FOF（0.22%）。按风险等级划分，保守型、稳健型、激进型基金中位数收益分别为0.01%、0.08%、0.19%。
　　大类资产配置和行业ETF轮动策略跟踪。1）大类资产择时观点。2025Q2逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为Inflation，4月以来沪深300指数下跌2.58%，中债国债指数上涨1.19%，黄金（AU9999）涨幅8.13%。2）行业ETF轮动观点。2025年4月，行业ETF轮动策略建议关注的行业有色金属、证券、煤炭、银行及建材，组合上周收益0.09%（超额-1.06%），4月累计收益-2.01%（超额1.14%）。
　　绝对收益策略表现跟踪。1）股债混合策略表现。宏观择时驱动的股债20/80再平衡策略上周收益0.04%（YTD-1.11%），股债风险平价策略上周收益-0.01%（YTD-0.28%）；两者叠加行业ETF轮动的增强策略上周收益分别为-0.01% （ YTD-0.69% ）和-0.03%（YTD-0.06%）；股债黄金风险平价类组合上周收益-0.01%（YTD0.67%）。2）量化固收+策略表现。股债20/80组合中，小盘价值风格表现最为突出，年内收益率2.79%，PB盈利、高股息、小盘成长分别为1.29%、0.51%、2.56%；当调整为股债10/90配置时，除各策略收益均出现不同程度回落。叠加择时策略后，基于宏观动量模型的PB盈利组合累计收益1.54%，不同股票端采用逆周期配置策略年内收益率均维持在1.29%左右。
　　风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。