事件：公司发布2024年和2025Q1业绩公告，2024年公司实现营业总收入7.70亿元，同比增加2.88%；毛利率为58.56%，较去年同期提升0.98pct，归母净利润1.77亿元，同比提升12.21%。2025Q1公司实现营业总收入1.97亿元，同比增加2.63%；归母净利润0.47亿元，同比增加11.70%。
　　常规大单品保持领涨，近视防控快速增长。2024年剔除海外业务和原料业务不利影响，公司镜片业务同比增长8.72%，产品聚焦策略效果显著。常规镜片中的明星产品表现突出，大单品持续领涨，尤其是PMC超亮系列产品收入同比增长近45.6%，三大明星产品的收入在常规镜片收入中占比为54.6%。近视防控产品依然保持在快速增长的上升通道中，2024Q4“轻松控”全系列产品销售额为4,158万元，同比增长23.6%，全年“轻松控”全系列产品销售额16,365万元，同比增长22.7%。2024Q3公司推出防控效果更好的轻松控Pro2.0系列产品，并主动召回轻松控Pro产品。
　　徕卡独家合作，客户结构持续优化。2024年4月，明月镜片宣布与全球摄影和光学领域的传奇品牌—德国徕卡公司达成镜片领域的独家合作协议。双方将在品牌运营、技术研发、精准成像、光学设计、精密制造、市场推广等方面展开深入合作，共同开启中国高端镜片市场的新篇章。公司主要立足于国内市场，采取直销为主、经销为辅的销售模式。面向全国数以万计的各类眼镜连锁店和眼科医院，公司近年以“明月”品牌为核心，聚焦于最为广阔的中高端市场。截至2024年末，公司直销客户2,707家、“明月”品牌经销客户66家（含医疗渠道），客户结构持续优化。
　　投资建议：预计2025-2027年公司收入8.59、9.51、10.50亿元，同比增长11.5%、10.7%、10.4%；归母净利润1.99、2.27、2.57亿元，同比增长12.5%、14.2%、13.3%；维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观环境及行业政策不确定性，原材料价格波动，研发不及预期，经销商管理风险，贸易摩擦风险，汇率波动风险，行业竞争加剧等风险；