2025年4月29日，公司发布2025年一季报：2025Q1实现营业收入57.68亿元，同比+1.40%；实现归母净利润5.65亿元，同比-12.39%；实现扣非归母净利润4.87亿元，同比-18.36%。
　　 25Q1营收增长，利润同比有所下滑。2025Q1公司实现营业收入57.68亿元，同比+1.40%。归母净利润5.65亿元，同比-12.39%；扣非归母净利润4.87亿元，同比-18.36%。利润下滑主要系毛利率下降及研发费用增长。1）毛利率：2025Q1公司综合毛利率为19.89%，同比-2.54pct。2）费用端：2025Q1期间费用率为10.52%，同比+1.19pct。其中销售费用率为1.19%（同比-0.19pct），管理费用率为3.30%（同比+0.55pct），研发费用率为5.93%（同比+1.44pct），财务费用率为0.10%（同比-0.61pct）。研发费用率显著提升，显示出公司持续加大在新技术、新产品上的投入。
　　汽车电子业务快速放量，人形机器人布局有序推进。1）汽车电子：公司汽车电子业务实现快速增长，成为重要增长点。其中，闭式空气悬架系统快速爬坡，IBS（智能刹车系统）、EPS（线控转向）等线控底盘产品亦持续放量。2）客户拓展：公司拟收购芜湖长鹏100%股权，持续拓展客户矩阵与市场份额。与此同时，公司持续深化与特斯拉、赛力斯、理想、小米、比亚迪、吉利等核心客户的Tier 0.5级合作模式。3）人形机器人：公司依托在IBS等领域积累的技术优势，前瞻布局人形机器人执行器赛道。公司研发的电驱执行器和旋转执行器已多次向核心客户送样，年产能30万套的电驱系统生产线已于2024年初投产，并规划投资50亿元建设机器人核心部件生产基地，有望打造第二增长曲线。
　　投资建议：公司为国内稀缺的平台型企业，汽车业务受益于客户拓展和产品放量持续增长，机器人业务打开全新成长空间。考虑到公司的持续投入及下周竞争加剧，我们小幅调整公司2025-2027年归母净利润分别为35.68亿元（原值37.69亿元）、44.80亿元（原值46.98亿元）、56.66（原值58.20亿元）。以2025年4月30日收盘价计算，公司当前市值为908.02亿元，对应2025-2027年PE分别为25.45X、20.27X、16.03X，维持“买入”评级。
　　风险提示：新能源客户销量不及预期，热管理、空悬、机器人执行器等业务拓展进度不及预期，全球产能拓张速度放缓，汇率、关税、原材料价格波动，客户降价等风险。