事项：
　　2025年5月1日高通发布2025财年第二财季报告，并召开业绩说明会。公司财务季度FY2025Q2从2024年12月30日至2025年3月29日，与自然季度CQ2025Q1相近，以下表述均为自然季度。
　　评论：
　　1.25Q1收入及利润超预期，手机、汽车和物联网芯片均表现亮眼。2025Q1高通实现营业收入108亿美元（YoY+15.45%），高于市场预期；实现净利润28.1亿美元（YoY+20.6%）。强劲增长得益于多业务领域出色表现，特别是手机芯片、汽车和物联网业务显著增长。
　　2.各领域业务增长强劲，多元合作持续拓展。（1）手机业务：QCT手机业务营收69亿美元（YoY+12%）。摩托罗拉最近推出了采用骁龙8 Elite的创新翻盖式手机Razr Ultra；与主要安卓原始设备制造商合作，已推出或宣布了90款旗舰机型，整体高端市场需求持续扩大。（2）汽车业务：汽车芯片收入9.59亿美元（YoY+59%），与Visteon和PATEO合作，推出基于Snapdragon CockpitElite的下一代AI智能座舱解决方案，并与SV联合提供一套预集成的ADAS解决方案。汽车行业对骁龙平台的强劲需求，推动2029财年汽车领域实现80亿美元收入目标的实现。（3）物联网业务：营收16亿美元（YoY+27%），AI眼镜方面，Meta继续为其由骁龙驱动的Ray - Ban智能眼镜增加更多功能，三星也即将推出基于骁龙X的安卓XR头戴式耳机，公司有信心在2029财年实现XR领域20亿美元的收入目标。
　　3.业绩指引整体符合预期：据公司业绩指引，预计2025Q2实现营收99-107亿美元（YoY+5.4-13.91%），市场一致预期为103.3亿美元；非GAAP每股收益2.60-2.80美元，市场一致预期为2.69美元。
　　QCT业务（半导体芯片相关业务）：预计2025Q2实现营收87-93亿美元，税前利润率28%-30%。手机业务收入将同比增长10%；物联网和汽车收入将分别比去年同期增长约15%和20%。
　　QTL业务（技术授权业务）：预计2025Q2实现营收11.5亿-13.5亿美元，税前利润率67%-71%。
　　风险提示：
　　硬件产品销量不及预期，产品研发不及预期，行业竞争加剧