整体：2025Q1半导体强势带动电子行业配置比例进一步提升
　　受Deepseek算力平权以及关税博弈影响，一季度电子行业AI端侧以及自主可控方向更受关注。基于一季度数据分析，2025Q1基金重仓持股中电子板块市值占比为19.3%，环比2024Q4增加0.75pct；从行业超配比例来看，2025Q1电子行业超配比例为7.3%，环比上一季度增加0.55pct；电子行业一季度配置比例排名第一，超配比例排名第一，继续成为公募基金最为青睐的方向。半导体、电子产品、零部件及元器件、显示器件持仓占比分别为11.11%、1.31%、6.49%、0.35%，环比+1.62pct、-0.32pct、-0.52pct、-0.04pct。半导体以11.11%的配置比例创历史新高，成为四大细分板块唯一增配的方向，是电子行业增持的核心动力。
　　半导体：算力由云向端侧下沉，龙头多数迎来增配
　　一季度全球半导体延续同比增长的态势，下游需求持续处于回暖通道。半导体龙头多数迎来增配，但横向对比来看，由于Deepseek蒸馏后对小参数模型性能的大幅提升，AI端侧产业链龙头更为受益，兆易创新、恒玄科技、瑞芯微等均获得较大幅度增配。芯原股份作为横跨AI云端两侧的新晋龙头也获得公募基金青睐。同时伴随中美博弈再起，以及港股的强势表现，国产自主可控的核心龙头SMIC获得大幅增持。
　　电子产品&零部件及元器件：关税隐忧导致减配，绩优股表现强势
　　零部件及元器件和电子产品板块方面，从基本面角度看，下游智能手机、PC行业销量连续增长，且消费电子产业链正身处AI大时代，传统终端的AI化以及新兴AI终端的快速兴起，决定了电子行业重新站在大的终端创新周期，创新方向如3D打印、汽车智能化、机器人、AI应用等景气度向好。但从情绪角度看，关税的不确定性风险对出口方向投资始终带来负面影响，立讯精密、沪电股份等海外大客户营收占比较高的龙头企业遭到较大幅度减配。但同样为海外算力产业链的胜宏科技，由于一季度业绩表现强势，得到公募基金的大幅增持。
　　显示器件：面板价格持续回暖，持仓小幅下降
　　面板一季度需求景气，价格自2024Q3以来进入温和上涨通道，显示器件板块机构持仓小幅下降。自2022年10月三大龙头启动以销定产策略后，行业周期波动性显著降低。2024年Q2开始，随着奥运会、欧洲杯等赛事拉货启动，大尺寸LCD价格一路上涨，厂商稼动率匹配需求明显提升，形成量价齐升。Q3初面板价格略微下滑，但伴随龙头厂商控产后价格企稳回升，展望2025Q2，面板厂稼动率走高，价格有望继续平稳上升。从持仓来看，2025Q1 TCL科技与京东方两大龙头持仓比例下滑较为明显，其余显示器件均获得增配，但板块热度相比半导体较低，因此整体持仓规模较小。
　　风险提示
　　1、下游需求复苏不及预期
　　2、国产替代进程不及预期。