主要观点:
　　●事件点评:永新光学发布2024年度及2025第一季度报告
　　公司2024年实现营业收入约8.9亿元，同比增长约4.4%;实现归母净利润约2.1亿元，同比下降约11.4%;实现毛利率约39.0%，同比增长约0.6 pct。公司25Q1实现营业收入约2.2亿元，同比增长约1.8%，环比下降约8.9%;实现归母净利润约0.6亿元，同比增长约22.2%，环比下降约18.6%;实现毛利率约40.2%，同比增长约2.5 pct，环比增长约1.3 pct。
　　●光学元件:条码扫描/激光雷达拉动光学元件业绩增长
　　受益条码扫描需求恢复及激光雷达产品规模量产，2024年公司光学元件业务实现营收5.1亿元，同比增长22.6%;实现毛利率37.6%，同比增长2.3 pct。1)条码扫描及机器识别:公司与Zebra、Honeywell等客户复杂模组业务推进顺利，整体业务呈现“复苏+创新"双轮驱动态势。2)激光雷达:公司激光雷达光学元组件正式规模量产，2024年实现收入破亿。车载镜头前片收获数个AR-HUD项目定点，终端产品将应用于头部车企。3）医疗光学:2024年，公司复杂组件业务内窥镜3D4K荧光模组批量出货，多款高端医用生物显微镜进入北京协和医院等数十家三甲医院，高端嵌入式显微系统、数字切片扫描仪等产品快速打开市场。
　　●显微镜:高端品占比增至40%，海内外市场渗透率不断提升
　　受外部环境影响，2024年公司光学显微镜业务实现营收3.6亿元，同比下降14.0%;实现毛利率38.3%，同比下降约1.0 pct。高端显微镜全年保持增长，占显微镜销售比例约40%，未来有望成为拉动公司显微镜业务毛利率的增长动力。市占率方面，公司国内显微镜市场渗透率持续提升，高端显微镜在东南亚、欧洲等海外市场均实现突破。
　　●投资建议
　　我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.18/4.32/5.58亿元，对比此前预期2025-2026年的净利润的3.13亿元和4.23亿元有所上调。对应PE为30.43/22.43/17.34x，维持“增持"评级。
　　●风险提示
　　市场拓展风险，汇率波动风险，国际贸易环境变化风险等。技术迭代不及时。