事件:
　　2025年4月26日，公司公告2024年年报及2025年一季报，2024年公司营收15.79亿元，同比-4.01%；归母净利润0.31亿元，同比-72.04%；扣非后归母净利润0.27亿元，同比-67.23%。
　　2025Q1，公司营收3.05亿元，同比+27.52%；归母净利润0.02亿元，去年同期-0.14亿元；扣非后归母净利润0.01亿元，去年同期-0.18亿元。
　　投资要点:
　　创新业务成为业绩重要支撑点，高额在手订单奠定成长基础
　　2024年，公司创新业务/传统智能硬件业务收入6.71/8.24亿元，同比+18.7%/-18%；创新业务成为公司业绩的重要增长点，占营收比重升至42.48%；2024年创新业务总计新签合同金额12.79亿元，同比+44%，截至2024年底尚有在手未履行合同订单金额15.84亿元。
　　1）软件及云服务业务：2024年营收2.21亿元，同比+3.54%；新增托管车道3000多条，截至2024年底在托管收费车道总数超1.5万条；停车场云托管业务全年收入1.57亿元，同比+23.29%；
　　2）智慧停车运营业务：2024年智慧停车运营业务包括交易佣金、车位增收、增值运营等业务在内收入1.45亿元，同比+9.98%；截至2024年底，捷停车累计覆盖车场超5万个，线上触达车主用户规模超1.3亿，全年捷停车实现线上交易流水金额133亿元，同比+13%；
　　3）停车资产运营业务：2024年收入3.05亿元，同比+38.67%；公司继续重点发力停车资产运营业务。其中，停车券业务新签采买（置换）合同金额3.25亿元，同比+90%；停车资管业务新签合同金额3.71亿元，同比+31%。
　　费用控制显著，2025年为近8年首次一季度利润为正
　　2024年公司销售毛利率/销售净利率为39.81%/2.31%，同比-1.71%/-5.26%；销售/管理/研发费用率分别为19.47%/7.43%/7.40%，同比+0.40/-0.02/+0.60pct；2025Q1公司销售毛利率/销售净利率为37.72%/0.79%，同比-2.75/+7.56pct，销售/管理/研发费用率分别为21.59%/8.63%/9.21%，同比-5.85/-2.56/-2.78pct；2025年公司各项销售费用得到明显控制，实现公司近8年来一季度首次盈利。
　　战略聚焦AI+停车，目标实现创新业务高增
　　2025年，公司业务方向进一步聚焦到“AI+停车经营”战略，全面聚焦包括停车场云托管、车位运营、停车资产经营的在内的停车经营业务，实现创新业务的持续高增。具体包括，2025年公司面向存量市场，将全面推广“增收+”模式；大力发展“跨品牌电商”模式，快速将停车场多余的闲时车位资源打包接入平台，实现运营增收。
　　2025年初，捷停车微信小程序已接入了DeepSeek，基于大模型推动AI技术在停车行业的应用，重点打造两大顾问服务：1）为C端提供车主停车顾问服务，捷停车结合自有的大数据基础+DeepSeek的实时数据分析能力，提供实时车位智能推荐、优惠停车、动态车位预测与避堵建议等，帮助车主高效停车。2）对B端车场经营方打造停车经营顾问。捷停车基于自身的停车大数据，通过DeepSeek的智能分析能力，深度诊断车场经营趋势，帮助精准定位增长瓶颈。
　　盈利预测和投资评级：2024年公司创新业务高增及在手订单充足，同时积极战略聚焦“AI+停车”，有望持续实现创新业务驱动下的业绩增长。我们预计2025-2027年公司营收分别为18.83/22.75/27.80亿元，归母净利润分别为1.08/1.42/2.11亿元，EPS分别为0.17/0.22/0.33元/股，当前股价对应2025-2027年PE分别61/46/31x，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济风险、创新业务推进不及预期、AI产品结合不及预期、订单推进不及预期、传统智能硬件业务下滑风险。